美加息致人民币汇率承压 下一步汇改或去中间价

圣麒麟

美联储加息，人民币汇率继续下跌。12月17日，中国外汇交易中心数据显示，人民币汇率中间价为6.4757，较前一交易日下调131个基点，为连续第九日下调。
                        美联储加息，人民币汇率继续下跌。12月17日，中国外汇交易中心数据显示，人民币汇率中间价为6.4757，较前一交易日下调131个基点，为连续第九日下调。
对此，招商银行(600036,股吧)同业金融总部高级分析师刘东亮在接受《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访时表示，美元加息加大了人民币汇率的贬值压力，因中美利差正向着有利于美元的方向转换，而利差是汇率的根本驱动力。在CFETS指数推出之后，人民币汇率的弹性势必加大，美元加息带来的美元强势可能进一步放大人民币的波动率。
“压力是无法化解的，只能释放，就是让人民币贬值。”刘东亮称，未来央行应逐步减少干预，让市场获得更多的定价权。接下来，比如说中间价的去留问题，也是要考虑的。
未来走势人民币汇率进入区间波动
交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平此前曾表示，美国加息影响事实上不是一个点，而是一个过程。就是从它说考虑加息开始，对全球经济的趋势性影响已经开始了。《每日经济新闻》记者查询，截至12月17日，12月人民币平均汇率（中间价）为6.4231，而11月人民币月平均汇率分别为6.3666。
12月11日，中国外汇交易中心在中国货币网首次发布CFETS人民币汇率指数，同时公布了参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数。
最新数据显示，2015年12月11日，CFETS人民币汇率指数为101.45，较2014年底升值1.45%；参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数分别为102.28和99.52，较2014年底分别升值2.28%和贬值0.48%。
对此，刘东亮称，CFETS人民币汇率指数的推出是一个很好的开端，它可以让人民币向更加市场化过渡，也是我们汇率形成机制的推进。
“其实，成熟国家的汇率，央行是不管的，大部分是让市场去定价，自由浮动，该升值就升值，该贬值就贬值，人民币未来也是这样一个方向。CFETS人民币汇率指数的推出，可以说是人民币在此迈出的第一步。从短期来看，当然是有利于人民币贬值。”刘东亮说。
那么，未来人民币汇率走势将如何？
招商证券(600999,股吧)宏观研究主管谢亚轩表示，未来的人民币汇率会进入一个灰色地带或者是灰色区域，“什么是灰色区域？我想简单地打一个比喻，如果我们把从2005年汇改到2012年人民币单边的升值比作一个白色地带，把人民币单边的贬值比作一个黑色地带的话，那么未来人民币汇率不是黑也不是白，而是一个灰色地带，它可能是一个区间波动的状态。”
释放压力减少干预更多让市场“定价”
对于此次美元加息，刘东亮表示，加息短期影响有限，市场已经对加息预期进行了充分消化，因此对金融市场的短期影响不会很明显，其影响更多体现在长期趋势上，但短期不排除美元因预期兑现而下跌。而根据美联储官方的预测，到明年底之前，联邦基金利率将上升至1.375%；到2017年底之前升至2.375%，而在3年时间内升至3.25%。这意味着明年将有四次、每次25个基点的加息行动，2017年还将会有四次左右的加息行动。
那么，人民币如何应对美元加息？
刘东亮称，压力是无法化解的，只能释放，就是让人民币贬值。未来央行逐步减少干预，让市场获得更多的定价权。
“8·11”汇改以来，人民币汇率中间价和前一天的收盘价及当天的开盘价基本上差不多，人民币汇率进一步市场化。
对此，刘东亮表示，以前这是央行调节汇率很重要的工具，想要升就把中间价提高，想要贬就把中间价降低。现在，市场的定价权已经大多了。但是，央行也是重要的价格制定者。最终的目标，肯定是央行逐渐地退出这个角色，完全由市场来定价。比如说中间价的去留问题。
“这种情况下，中间价的意义已经弱化了，那么中间价的去留问题，也是要考虑的，怎样逐渐把中间价取消掉。日元、欧元等都是没有中间价的，中间价是在没有汇率市场化的国家才会出现。”刘东亮称。
压力大!
人民币汇率中间价已连续第九日下调。在CFETS指数推出后，人民币汇率的弹性势必加大，美联储加息带来的美元强势可能进一步放大人民币的波动率。
咋减压？
<p>招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，压力是无法化解的，只能释放，就是让人民币贬值。未来央行应逐步减少干预，让市场获得更多的定价权。