券商看CPI：短期回升无碍宽松加码

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12月CPI同比上涨1.6%，环比上升0.5%；PPI同比下降5.9%，环比下降0.6%。券商分析认为，预计年前通胀依然会小幅走高，2016年物价将保持在温和的低位。近两个月出现的通胀短期回升无碍宽松政策加码，预计2016年降息降准仍可期。除此之外，政策将通过多种方式引导金融体系资金进入实体经济。
                        12月CPI同比上涨1.6%，环比上升0.5%；PPI同比下降5.9%，环比下降0.6%。券商分析认为，预计年前通胀依然会小幅走高，2016年物价将保持在温和的低位。近两个月出现的通胀短期回升无碍宽松政策加码，预计2016年降息降准仍可期。除此之外，政策将通过多种方式引导金融体系资金进入实体经济。
申万宏源：预计2016年CPI涨幅为1.7%
目前大宗商品还未进行上游的矿业去产能，尚处投资缩减、资本退出阶段，不同环节投资周期不同，产业链还未收缩到最后的低点，食品和服务项目价格的上涨对制成品价格下跌进行对冲的格局将会延续。
考虑到大宗急剧下跌阶段结束进入阴跌筑底阶段，预计2016年通货紧缩状况有望略有缓和。总体判断，预计2016年CPI和PPI涨幅分别为1.7%和-3.8%。对货币政策不构成制约，维持降准6次降息2次判断。
招商证券：预计2016年通胀为1.2%
我们认为，CPI同比增速1.6%，符合我们的预期。预计年前通胀依然会小幅走高，在1月触及高点后逐渐回落，预计1月升至2.1%。PPI同比增速为-5.9%，略低于我们的预期-5.8%，继续处在深度通缩区间。预计1月PPI降幅有望收窄至-5.5%，连续五个月底部持平的状态被打破。
经济仍处于长周期的底部，尚未看到明显回升的动力，通胀也将继续受到经济拖累，预计2016年通胀全年为1.2%，较2015年全年1.4%回落。全年走势呈现“V”字形，季度值分别为1.5%，1.3%，0.9%和1.2%。PPI降幅收窄，但仍深度通缩。
我们预计2016年降息两次，基准利率在二三季度各有一次下调的可能，降准250-300bp。
光大证券：通胀短期回升无碍宽松政策加码
近两个月出现的通胀短期回升无碍宽松政策加码，而工业品通缩加剧，稳增长压力持续加大背景下，宽松政策将继续加码。传统的降准降息政策将继续出台，我们预计今年将有1次降息，而资本流出压力之下，降准将成为常态化，今年降准可能达到每季度2次左右。
除此之外，政策将通过多种方式引导金融体系资金进入实体经济，包括加大地方政府债务置换、城投债发行、专项金融债规模等，改善实体经济资金面。随着稳增长目标逐渐清晰，带动实体经济投资意愿回升，宽松的实体经济资金面将推动投资企稳回升，助力经济企稳。
平安证券：2016年物价低位运行
12月CPI同比小幅反弹主要是受到食品价格的向上推动。按照CPI同比与翘尾因素走势相一致的历史规律，2016年CPI同比或将有所回升。但2016年物价将仍然保持在温和的低位，适度宽松的货币政策将不大会受到物价的影响。考虑到春节及基数效应的影响，预计2016年1月份CPI环比上升0.4%，同比上升1.8%。
2016年PPI走势主要取决于大宗商品的走势。我们认为大宗商品走势分化的可能性大于再次深度下跌，若2016年美元指数温和走强而非极端强势，大宗商品避免再一轮整体性下挫的话，PPI则存在改善的可能。2016年PPI向上改善的可能性较大，跌幅将较2015年有所收窄。预计2016年1月份，PPI环比仍将下滑0.5个百分点左右，PPI同比将回升至-5.3%。
国金证券：预计2016全年CPI达1.5%
考虑到春节前食品季节性上涨以及2015年1月低基数，预计2016年1月CPI继续回升至区间[1.9,2.2]，成为全年高点。2月开始CPI将逐季下滑至3季度（2015年猪价上涨推动3季度高点），为宽松打开一定空间。
<p>预计2016年CPI可达1.5%，较2015年提高0.1个点。考虑到2015年PPI大幅下滑造成的低基数，预计2016年PPI数据表现波动向上、同比降幅收窄（-3.8E）。（李先飞 整理）