融资环境向好 公司债受房企追捧

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得益于国内货币环境持续宽松，2015年上市房企融资环境持续向好，上市房企融资活动持续呈现活跃态势，特别是地产公司发债渠道放开，使得公司债成为融资热点。今年以来，有多家房企发布公司债、短期融资券、非公开发行等再融资公告，全年公司债规模有望延续2015年高增长的态势。
                        得益于国内货币环境持续宽松，2015年上市房企融资环境持续向好，上市房企融资活动持续呈现活跃态势，特别是地产公司发债渠道放开，使得公司债成为融资热点。今年以来，有多家房企发布公司债、短期融资券、非公开发行等再融资公告，全年公司债规模有望延续2015年高增长的态势。
业内人士分析指出，2016年海外融资难度增加，叠加美联储加息以及近期汇率波动等因素，将令上市房企海外发债规模呈现明显萎缩，预计国内融资将成为房企融资的主要渠道。
房企融资提速
华夏幸福(600340,股吧)1月18日公布公开发行2016年公司债券（第一期）募集说明书，本期债券为7年期，基础发行规模为10亿元，可超额配售不超过25亿元。本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于调整债务结构、补充流动资金。其中，5亿元用于偿还母公司金融机构短期借款，其余募集资金用于补充公司流动资金。
世茂股份(600823,股吧)日前则宣布，2016年度第一期短期融资券已于1月11日发行完毕，募集资金已于1月12日全额到账。此次发行总额为20亿元，票面年利率为3%。
金隅股份(601992,股吧)1月8日收到中国证监会批复，核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过50亿元的公司债券。此前，2015年8月，金隅股份公布定增预案，公司拟募集资金不超过47亿元，用于朝阳区朝阳北路（原星牌建材制品厂）、朝阳区东坝单店等多个项目的建设，并补充流动资金。
保利地产(600048,股吧)1月18日公告，经中国证监会批复核准，保利地产获准向合格投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券。根据第一期发行公告，本期债券分为5年期和7年期两个品种。本期债券发行工作已于年1月15日结束。5年期品种最终发行规模为25亿元，最终票面利率为2.95%；7年期品种最终发行规模为25亿元，最终票面利率为3.19%。此前，1月13日，保利地产收到中国证监会出具的核准公司非公开发行股票事项的批复。此次拟募集资金为100亿元，扣除发行费用后将投资于南京、合肥、天津、福州、成都等地多个项目的建设。
此外，今年以来，还有雅戈尔(600177,股吧)、滨江集团(002244,股吧)、格力地产(600185,股吧)、北辰实业(601588,股吧)等多家公司公布非公开发行股票获得中国证监会审核通过的相关公告。
公司债井喷
房企融资方式包括银行贷款、信托贷款、公司债、中期票据、海外发债、定向增发等多种方式。用益信托网数据显示，2015年房地产信托成立797只，信托规模1617.71亿元，相比2014年，成立数量和规模分别下降30.33%、32.98%，萎缩趋势明显。在信托市场整体下行的背景下，投资者对于房地产信托持谨慎态度。在货币流动性持续宽松的情况下，房地产企业尤其是上市品牌房企积极寻求多元化的低息融资方式进行融资结构的转变和替换，也加剧了信托贷款规模的萎缩。
随着海外融资难度增加，2015年房企海外融资规模也大幅缩水。根据广发证券(000776,股吧)监测，2015年房企海外发债预案融资规模928亿元，与2014年相比大幅下滑26%，规模萎缩明显。发行成本方面，上市公司海外发债成本为7.32%，同比下降0.76个百分点，但明显高于境内融资成本。
与信托、海外发债等融资规模缩水形成鲜明对比的是，房企境内公司债融资规模却出现爆发式增长。根据广发证券统计，2015年共有105家房企累计公告了171笔公司债预案，涉及融资规模6621亿元，与2014年相比在数量和融资规模方面均实现爆发式增长。
市场研究机构克而瑞分析称，市场发债标准放宽是刺激房企融资规模扩大的重要原因。为缓解融资难、融资成本高的问题，中国证监会修订2007年公布的《公司债券发行试点办法》，并于2015年1月公布《公司债券发行与交易管理办法》，发行主体范围扩大至所有公司制法人，并推出丰富债券发行方式、增加债券交易场所、简化发行审核流程等具体举措。随着监管层对信用优良企业发债监管的宽松，预期未来有较强综合实力的规模房企将更多选择发行境内债券进行融资，上市公司债发行规模将继续维持当前高增长态势。
事实上，由于境内融资环境宽松，海外融资成本攀升，中国金茂、碧桂园等在香港上市的多家内地房企已经转向境内发行公司债。
销售回暖增强融资信心
国家统计局公布的数据显示，2015年，房地产开发企业到位资金125203亿元，比上年增长2.6%，增速比1-11月份提高0.4个百分点。其中，国内贷款20214亿元，下降4.8%；利用外资297亿元，下降53.6%；自筹资金49038亿元，下降2.7%；其他资金55655亿元，增长12.0%。在其他资金中，定金及预收款32520亿元，增长7.5%；个人按揭贷款16662亿元，增长21.9%。
定金、预收款、按揭贷款的持续向好，从侧面反映了销售端的持续活跃。整体来看，房地产企业到位资金呈现改善迹象，其中销售回笼加快是支撑房企到位资金好转的主要因素之一。此外，国内融资环境持续利好，资金面持续宽松、地产小周期处于景气高位，对缓解房企资金压力也有一定的支持作用。
<p>2015年以来房企销售出现回暖态势。根据中原地产研究部统计数据，截至目前公布2015年全年业绩的房企为22家，大部分企业的业绩同比出现明显上涨，22家房企2015年合计销售金额达到11477亿，平均业绩同比涨幅达到23.2%，其中超过50%的有4家。在中原地产监测的24个重点城市中，多数城市的库存面积有细微降低，这些城市已经压制住库存消化周期继续增长的势头，部分城市的消化周期已经略有回落。按当前市场趋势，重点城市销售市场的活跃仍可维持。房地产销售回暖给房企融资带来更多积极的影响。