外媒：上交所要求券商加强公司债及ABS风险控制

小布的妈妈

路透援引消息人士称，上交所日前发出通知，要求证券公司加强公司债券及资产证券化业务（ABS）的风险控制，加大优质成熟发行人承销力度，审慎评估钢铁煤炭等产能过剩行业和房地产等周期性行业的承销风险。
此外，通知还要求券商督促公司债及资产支持证券按时还本付息，依公司债信用状况、资产支持证券基础资产运行情况加强违约监测、预警、化解和处置等。
过去一年，企业利用发债审批流程简化、债务收益率下滑等条件大举发债，交易所发行的公司债数额猛增。路透数据显示，截至2015年末，上交所当年共受理公司债发行申请1,092家，实际发行融资约8,300亿元人民币；受理资产支持证券挂牌申请188家，实际发行融资约960亿元。
而随着股市持续疲软，资产荒之下寻找高回报资产的资金也流入公司债市场。
资产证券化是指将特定类型的具有可预测现金流的资产打包成为可交易的带息证券的过程。美国货币监理署（OCC）认为，资产证券化是指将贷款利息等应收账款打包、承销并以资产支持证券形式出售的结构化过程。
据了解，中国资产证券化市场尚处于初期阶段。2015年中国资产证券化发行规模达到近六千亿人民币，较前一年有超过40%的增长，但相较于美国的具有十万亿美金的存量、两万亿美金的年发行量的资产证券化市场而言，体量还很小。
数据显示，截至2015年末，上交所去年共受理公司债发行申请1,092家，已实际发行融资约8,300亿元人民币；受理资产支持证券挂牌申请188家，已实际发行融资约960亿元。
公司信用债去年猛发 7万亿违约风险仍需警惕
2016年以来，债券市场延续了2015年的牛市态势，但信用债风险的余波并未走远。此外，央行数据显示，2015年我国公司信用类债券发行7万亿元，同比增长35.8%。
虽然1月25日中债信用增进投资股份有限公司公告已履行对“13青岛SMECN1”的信用增进责任，但受山水水泥（00691.HK）债务违约事件“横年”的持续发酵，以及2015年公募债、国企、央企债券先后出现违约的影响，投资者仍需对债券市场的违约风险保持警惕。
“目前，债券市场出现信用风险的主要原因是去产能导致的经济下行。”国泰君安证券首席经济学家林采宜在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，当时具备发行公司债资格的基本都是以传统产业为主的大企业，而这些企业在当前去产能的压力下，经营效益不断下降，因而信用债的风险有所上升。
流动性是关键
虽然央行近两周来通过逆回购、国库现金定存、SLO、MLF、SLF等工具不断向市场投放流动性，但债市流动性的现状并未完全改善。
姜超表示，目前来看，央行货币宽松退位的意图明显。同时，汇率并没有完全稳定，债市流动性更加宽松的局面难以看到。而春节过后，一级供给可能扩大，信贷投放超增也可能导致债市资金分流，对长债造成调整压力。由于央行明确表示，稳定汇率是当前首要任务，而降准释放的宽松信号也太强，不利于汇率稳定，因此，降准受到制约，货币宽松暂时退位。
申万宏源证券固定收益总部首席分析师范为对《每日经济新闻》记者表示，流动性是债券市场的关键。受目前资本外流影响，我国实体经济在经历下行期，企业的偿债能力也在经历考验。
值得注意的是，自2015年下半年就一直备受讨论的公司债过热、泡沫明显等现象，在如今债牛的背景下或依然存在。
姜超团队认为，当货币增速大于GDP和CPI增速时，央行投放的大量流动性便进入资本市场，容易催生资产价格泡沫，比如2015年上半年的股市牛市。而2015年一线城市房价再次出现暴涨，债券利率也降至历史低位，如果房市、债市进一步泡沫化，那么一旦泡沫破灭后果更加不堪设想。因而，面对大量资金堆积在资本市场，央行货币宽松会更加谨慎。
<p>“从价格上来说是有一定的泡沫的，因为信用利差降到几乎为零，这说明价格已经出现非理性的因素了。”林采宜表示。