世联家圆云贷：为何利率比竞品高？

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去年，世联行(002285,股吧)的金融板块动作频频，不过核心只有一个：家圆云贷。在地产商、中介商普遍介入金融的背景下，世联行的产品是否赚钱？利润空间有多大？如果利差普遍高于行业平均水平，它的生长理由是什么？
                        每日经济新闻(博客,微博)记者 白亚静
去年，世联行(002285,股吧)的金融板块动作频频，不过核心只有一个：家圆云贷。在地产商、中介商普遍介入金融的背景下，世联行的产品是否赚钱？利润空间有多大？如果利差普遍高于行业平均水平，它的生长理由是什么？
资金成本不是关键？
世联行在金融板块的切入点主要是首付款，家圆云贷即其推出的信用贷款，2013年上线。
2014年，其放款金额达到19.7亿元，是2013年的13倍，当期净利润实现9874万元。2015年前三季度，放款金额接近20亿元，净利润却只有6249万元。
对比可见，2015年家圆云贷的放款金额有增长，但增速慢于2014年；在相近规模的放款金额中，净利润也低于2014年。
对此，世联行给出的理由是，受到资金的束缚，加强风控。
资金束缚是指，深圳（楼盘）金融发展办《关于我市小额贷款公司开展融资创新业务试点的通知》规定：通过外部合规渠道融入资金总比例不得超过公司上年度净资产的200%。
家圆云贷的资金来自哪儿？一是股权注资。世联小贷是其运营主体。目前，注册资本为5亿元。2月6日，世联行又抛出了一份10亿元的定增方案，称募集资金将全部用于增资世联小贷。若定增成功，世联小贷将拥有15亿元注册资本。
二是银行授信。2015年，世联小贷的额度约为2.2亿元，三季报显示，世联小贷申请了1亿元银行贷款。
三是世联集金P2P平台。2月24日，该平台累计成交额突破10亿元。向投资者承诺的收益率从7%到9.5%不等。
四是多种金融产品。比如将信贷资产打包转让。中投证券数据显示，截至1月底，信贷资产打包总共为其提供10.34 亿元，是其补充资金最多的方式。还有从信托渠道筹资、资产证券化等方式。去年12月发行的《世联小贷一期资产支持专项计划》即是一款资产证券化产品。
虽然世联行资金来源广泛，其中不乏低成本资金，如资产证券化、二级市场定增等，但高成本资金也不少。如在与平安汇通的信贷资产打包交易中，中投证券指出，其融资利率大约为10%。
不过，对此刻的世联小贷而言，最关键的或是资金量，而非成本。
50%的毛利率
2014年、2015年，世联行金融板块的毛利率均在50%左右，是毛利率最高的板块，远高于代理、咨询30%左右的毛利率。
目前，家圆云贷一手房业务是其金融板块的主要产品，收益分几种情况：
首先，根据不同借贷期设定不同利息，如3个月、6个月、12个月、36个月，分别收取月息2%、1.6%、1.2%、1.4%，整体年化收益率在14.4%~ 24%；其次，收取成本2%的手续费，最低2000元；另外，按月付息，季度还本，每月利息不随已还金额变动。　以3个月的借款为例，其放贷年化利率为24%，在世联集金的P2P平台上募集资金时承诺的收益率是7%，世联小贷可获得17%的利差。当然，17%并非纯收益。
在竞品中，链家、搜房等都推出了短期资金贷款，年利率普遍低于家圆云贷。比如搜房网的天下贷，同属信用贷款，年利率却低近10个百分点。
家圆云贷的爆点在于，它在世联行合作的不少楼盘都存在开发商补息的优惠。比如在去年广州（楼盘）万科某二期楼盘销售时，购房者若向家圆云贷申请贷款10万元，虽需付息2万元左右，但同时还将享有房款2万元左右的优惠，抹平了借贷成本。
据记者多方了解，不少开发商为了快速回款，提供给家圆云贷的贴息优惠能达到一半甚至更多，像上述案例，购房者并无融资成本，仅需支付一次性手续费即可。
世联小贷的信贷经理表示，购房者在借贷时，世联行合作的一手楼盘通过率更高，如果是非合作楼盘，则需要其区域公司跟进进行评估。在合作楼盘放贷，有利于规避资金被挪用问题。
<p>目前，由于家圆云贷是信用贷，不存在资产担保问题，放款前主要依靠央行征信系统的核查。在资金托管以及风险把控方面，世联行多引入第三方平台，比如世联集金的第三方资金托管平台是汇付天下，另外它还与微众银行签署风险准备金托管协议。