风险偏好料持续下降

刘璐宪

对此，有券商交易员进一步表示，在近两年债券型公募基金大幅扩容、各类理财产品爆发式增长的背景下，信用违约案例和机构“踩雷”事件持续增多，券商等各类机构对于高收益、高风险的信用债投资偏好正出现显著下降。与此同时，来自海通证券(600837,股吧)、第一创业等研究机构的观点认为，在去年下半年以来“资产荒”背景下，固收类产品片面追求高收益率的高风险偏好，但随着产能过剩行业负面评级增多、少数企业主业经营和现金流的恶化，这种高风险偏好将逐步走低。
                        今年以来，在信用债市场违约事件较多的背景下，机构对于信用债市场，尤其是低评级、高收益债券的风险预判和风险偏好，普遍持较谨慎的看法。
本周三，穆迪投资者服务公司在最新发布的2016年第一期《聚焦人民币债券》期刊中表示，目前境内信用债发行人总量超过3000家，且信用质量参差不齐，预计2016年境内市场会爆发更多违约事件。例如，产能过剩行业的重组亦将导致更多信用事件发生，资产出售和并购等类型的事件可能对发行人的信用状况产生重大影响。
穆迪大中华区信用研究分析主管钟汶权在接受中国证券报记者采访时表示，虽然目前还难以确定2016年全年中国信用债违约事件的总量具体能有多少，但今年境内各类企业债券违约事件数量大概率高于2015年全年水平。此外，该分析人士称，在供给侧改革和经济转型环境下，以往地方政府对于相关违约债券的支持或是“兜底”，其力度在2016年也可能出现下降。上述变化可能进一步对相关资金的投资热情带来一定不利影响。
从目前投资者的交易行为变化来看，各类机构投资者对已经暴露的信用风险事件及未来可能出现的“踩雷”风险普遍更趋谨慎。在早前备受市场关注的山东山水超短融债违约案例中，有多达5家公募基金“踩雷”，从而成为迄今为止公募债券持仓风险暴露最突出的债券违约事件。此外，尚在存续期间的天威集团公司债“11天威债”，也有多只债券型基金持有该品种。
<p>对此，有券商交易员进一步表示，在近两年债券型公募基金大幅扩容、各类理财产品爆发式增长的背景下，信用违约案例和机构“踩雷”事件持续增多，券商等各类机构对于高收益、高风险的信用债投资偏好正出现显著下降。与此同时，来自海通证券(600837,股吧)、第一创业等研究机构的观点认为，在去年下半年以来“资产荒”背景下，固收类产品片面追求高收益率的高风险偏好，但随着产能过剩行业负面评级增多、少数企业主业经营和现金流的恶化，这种高风险偏好将逐步走低。