市场震荡筑底 左侧资金逐步进场

问问仄栈9

“虽然短期来看，市场存在一定的出清压力，包括组合止损、注册制预期、股东减持等不利因素，由于部分股票估值过高，也存在一定的估值调整压力。但经过前期下跌，估值风险得到一定释放，部分左侧资金已经在逐步买入，市场在通过自身寻找新均衡点。”深圳一位基金经理在接受记者采访时表示。
                        2016年1月份最后一个交易日，以难得的一根红色阳线收官，但仍难以挽回A股史上最差的新年开局记录。沪指3000点失守、2850点被击穿……投资者的信心，也屡屡遭受重创。
突如其来的大跌，让不少来不及调仓的基金机构很“受伤”，新年开局就被挖了“大坑”，给年度业绩带来巨大阴影。但是，在这样的市场中，有的人信心挫伤，也有人危中觅机。
机会是跌出来的，用著名投资人巴菲特的话说，就是在别人恐惧的时候贪婪。记者获悉，在稳健型机构还在苦苦等待较为确定性的右侧交易之际，部分机构已经抢先一步进场，追求收益或将更高的左侧交易机会。
市场反复磨底
上周沪指穿破2850点，机构普遍认为市场仍在进一步寻底之中。融通基金分析称，上周A股市场的大跌，导火索是油价再次暴跌、外围市场的普遍下挫所导致。原油价格大跌的迹象表明，市场的不确定性仍然很多，打击了投资者的信心。
融通基金认为，近期A股对外围市场的敏感性有所增强，是因为在市场连续下跌之后，投资者的情绪和信心不稳。所以，国内外的任何波动，都可能导致投资者的避险情绪升温。油价体现的是投资者对全球经济和政治前景、美元指数和新兴市场汇率等的预期，因此也成为市场情绪的重要观测指标。虽然近期人民币汇率已有所企稳，但外围市场的波动显示，当前A股仍然处于经济、政策的观察期，市场也需要反复磨底消化相关的不确定性。
万家基金投资研究部总监莫海波也认为，目前已经处在底部区域，“但筑底的过程将会反复，不会一蹴而就。”
券商对于后市的判断也大相径庭。长城证券首席策略分析师汪毅认为，短期市场大概率仍是震荡筑底态势，脆弱的情绪仍有待修复，动荡的外围市场或将加剧市场波动，底部拉锯战可能会持续到2月底。当前市场已经处于底部位置，目前需要时间去整固底部，完成充分换手以及情绪面企稳，趋势下跌的利空因素已经多数被反映在股价中，春节行情可能会在节前完成触底。
创金合信基金总经理苏彦祝分析称，“如果2500、2600点是极端情况下的大底的话，距离3000点其实空间没那么大，所以我认为2500至3000点是底部区域，极端情况下可能2500点见底。”
不过他认为跌破2500点的概率不大。“在2500-3000点之间底部区域里面，应该开始逐步变得乐观，逐步增加配置，有可能反而后面会有机会。目前这个位置风险相对较小，预期收益相对较高。”他说。
部分左侧资金进场
“虽然短期来看，市场存在一定的出清压力，包括组合止损、注册制预期、股东减持等不利因素，由于部分股票估值过高，也存在一定的估值调整压力。但经过前期下跌，估值风险得到一定释放，部分左侧资金已经在逐步买入，市场在通过自身寻找新均衡点。”深圳一位基金经理在接受记者采访时表示。
统计数据显示，开年以来上证指数累计跌幅达22.65%，创下进入新世纪(002280,股吧)以来的第二大单月跌幅，与此同时，深圳成指跌25.64%，中小板指数跌25.27%，创业板指数跌26.53%，单月跌幅均位在历史前列。
“对市场走势不用过分悲观。”长城基金(博客,微博)基金经理史彦刚认为，市场整体回调过程中，已经出现了一些披沙拣金的机会，有些企业具有较好的成长性、估值水平回到历史低位，从长期来看具有较好的投资价值；二是目前市场总体的杠杆水平适中，不存在大幅去杠杆和平仓带来的调整压力。
“风险是涨出来的，机会是跌出来的，”华商基金何奇峰也认为，目前可能已经接近市场底部区域，有望酝酿新一轮升机。目前，部分个股已经回到合理的估值范围。
操作积极灵活的私募基金机构也已经按捺不住，上周五的红色阳线行情，部分市场人士已经感觉到了资金进场的迹象。据了解，上海多家私募基金机构已在上周的大跌中开始大举杀入市场，加升前期较轻的仓位。北京甚至有私募基金在上周满仓买入，在他们看来，市场已出现了超跌，不少股票在大跌中已经闪现出价值，市场近期或迎来一波反弹行情。
除公募、私募机构外，外资也嗅到了A股大跌释放风险带来的机会。在沉寂两个月后，沪股通大举买入A股。
据港交所数据，1月27日，沪股通曾出现高达44.85亿元的资金净流入，创近5个月来新高。次日数据还显示，十大成交活跃股无一例外，全部呈现净买入状态，资金分别流向中国平安(601318,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、中信证券(600030,股吧)、民生银行(600016,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、招商银行(600036,股吧)、交通银行(601328,股吧)和农业银行(601288,股吧)等大蓝筹股。
“猴”市投资需“火眼金睛”
俗语说：真金不怕火炼。A股在2015年6月份以来经历了三波大跌，讲故事、玩转型、炒概念、假运作的股票逐一还原真身。此前一些尚未浮出水面的高估值且可能面临业绩证伪的公司，无疑将是前方的“地雷”。
在接来下的投资布局中，基金经理需要练就“火眼金睛”，优选有美好前景的行业，布局“货真价实”的上市公司。刚刚披露完的基金四季度报告，是我们寻找基金经理们“火眼金睛”的主要线索。
大成基金基金经理魏庆国在其管理的基金产品四季报中表示，对于未来，他们始终专注于研究一些远大前景的产业，如一些新技术、新消费、新材料、新制造等产业，重点关注这些产业的研究和投资。
摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金的四季报披露，展望2016 年一季度，宏观经济政策继续保持宽松，供给侧改革等政策将缩短经济调整的时间，政府积极推动资本市场平稳发展，政策环境相对友好。2016 年第一周市场大幅下跌后，风险得到一定释放。考虑到国内宏观数据具有一定真空期，美国加息预期的再度落实也尚需时日，一季度可能是获取全年收益目标的较好时间窗口。当然也不得不面对解禁市值和注册制来临带来的供给压力，但全年来看，利率仍有下行空间，大类资产配置的调整方向尚看不到趋势性改变，市场仍有望给投资者带来一定回报。行业配置方面，仍将集中于代表经济发展新动力(310328,基金吧)的医疗健康、传媒娱乐、计算机、通信等领域。
博时主题混合型证券投资基金(LOF)四季报公告称，看好地产销售创新高后的白色家电的表现，预计相关个股的盈利预期和估值都将得到改善。在经济企稳的预期下，相关周期品存在补库存驱动的阶段性投资机会。伴随国企改革纲领性文件的出台，预计国企改革推进将加快，相关股票也将更为受益。对于新产品和新商业模式的公司将在估值合理的情况下积极布局。
华安基金总经理助理、基金投资部高级总监、全球投资部高级总监翁启森在该基金2016年基金投资策略会上说，看好文体娱卫教板块，同时中国云计算概念亦值得关注，将寻觅一切颠覆中的投资机会。
值得一提的是，投资是一门大学问，最考验能力的往往不是看对了那支股票，而是择时和仓位的控制。新年开局A股出乎意料地遭遇极寒考验，将在2015年取得不俗业绩的基金直接“打蒙”。不少基金产品因没有及时减轻仓位，净值遭到大回撤，业绩排名从位列前茅变为倒数靠前，瞬间坠入凡尘。
长城基金吴庆文在刚刚公布的四季报中就表示：“在目前阶段，我们需要更关注组合的平衡，注重组合的回撤控制，另一方面将细心甄别风险，选择未来几个季度业绩增长确定，具备长期空间的行业和公司作为基金投资的重点。”
<p>“市场未完全企稳之前，控制仓位是防范市场风险的重要手段。”深圳一家大型基金公司的基金经理在接受记者采访时也提示到，目前市场仍较弱，虽然上周五反弹，但短期很可能要进行盘整。