爆仓风险悬顶 员工持股计划执行“缩水”(附股)

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此外，高杠杆员工持股计划在市场急剧下跌时风险加大，并影响到后续员工持股计划的设计。2016年已经公布员工持股计划预案的25家公司中，拟通过参与非公开发行实施员工持股计划的公司数目达到了9家，占比接近40%，而2015年全年这一比例还不到30%。
                        编者按：
四天四度熔断，首月跌幅超过20%，让2016年的A股市场蒙上了不小的阴影，投资者心态也更加趋于谨慎。与此同时，两融余额持续下降至8717.45亿元，创下近14个月以来新低，意味着市场整体杠杆比例的降低。但是，上市公司在市场上涨阶段推出的高杠杆员工持股计划，因已经实施而无法降低杠杆风险，以至于在股价大幅下折之际，员工持股加剧亏损，大股东也不得不追加股份或投入真金白银补充保证金。
多家公司员工持股计划浮亏
Wind统计数据显示，截至2月15日收盘，2016年以来共有49家公司公告完成当期员工持股计划，25家公司计划推出员工持股计划。在市场大幅调整的情况下，多家公司员工持股计划出现浮亏，采用杠杆的员工持股计划面临较大风险。
49家完成员工持股计划
由于市场波动剧烈，在今年完成建仓的公司大多面临“建仓即亏损”的尴尬境地。数据显示，49家公司中，有32家建仓成本价高于现价。倒挂比例超过30%的有海虹控股、康盛股份和东方园林，分别为34.3%、33%和31.5%。三家公司的员工持股计划均通过二级市场购买，海虹控股和康盛股份持股计划均为两倍杠杆，东方园林则为3倍杠杆。由于连续下跌，海虹控股股价已逼近控股股东股票质押平仓线。
有17家公司目前股价高于其建仓平均成本价。其中，达华智能、启明星辰和宏图高科浮盈超过或及接近100%。不过，达华智能和启明星辰的浮盈主要是因为该持股计划参与了公司的非公开发行，购买价格本来就包含折价率。达华智能和启明星辰员工持股计划成本均价分别为7.17元/股和10.79元/股，两家公司股价分别为19.85元/股和23元/股。宏图高科持股计划建仓平均成本仅为9.95元/股，公司目前因拟披露重大事项停牌，目前股价为19.42元/股。
在49家已完成员工持股计划的公司中，规模最大的为泰禾集团。公司2015年推出的员工持股计划，拟通过二级市场购买不超过12亿元，分三期完成。该员工持股计划设立了优先级份额和劣后级份额，大股东福建泰禾投资有限公司承担动态补仓及优先级本息差额补足义务，并为优先级本息提供质押担保。公司员工持股专项资产管理计划已于1月中旬通过二级市场购买公司股票4763.3261万股，购买均价23.79元/股，占公司总股本3.83%。
部分公司追加保证金
部分面临较大风险的公司开始调整员工持股计划，补仓、追加保证金、调整或者干脆终止员工持股计划，成为其选择。
金叶珠宝2月14日晚公告，停牌期间，公司员工持股计划持有人已通过筹措资金、追加保证金等措施及时进行补仓，有效降低了平仓风险。2月15日，在黄金概念股走强和利好公告的支撑下，金叶珠宝一度冲击涨停，收于16.70元/股，上涨4.9%。
亿纬锂能2月初在互动平台上表示，在公司第一期员工持股计划所认购的“亿纬锂能1号”集合计划持有公司股票的禁售期内，如“亿纬锂能1号”单位净值等于或低于预警线，资金补偿方必须追加资金。“亿纬锂能1号”的资金补偿方“亿纬科技”已足额追加资金。据了解，亿纬锂能2015年12月底完成员工持股计划建仓，成本均价为29.76元/股，该计划有3倍杠杆，公司最新股价收于22.15元/股。
万达信息2015年实施一期10亿元规模的员工持股计划，预计浮亏超过50%。公司2月4日公告，决定终止2015年第二期员工持股计划事项，并通过第三期员工持股计划，在金额不变的前提下，以1：1优先级与进取级再次实施员工持股计划。
庞大集团则于1月28日晚宣布，由于近期A股市场非理性波动等因素，公司决定终止实施员工持股计划。控股股东庞庆华承诺，承接本次员工持股计划的3亿元增持份额，将投入不超过5亿元资金增持公司股份。此前庞大集团员工持股计划显示，公司员工筹集资金总额为1亿元全额认购相关资管计划的进取级份额，该资管计划份额为3亿份左右。
此外，高杠杆员工持股计划在市场急剧下跌时风险加大，并影响到后续员工持股计划的设计。2016年已经公布员工持股计划预案的25家公司中，拟通过参与非公开发行实施员工持股计划的公司数目达到了9家，占比接近40%，而2015年全年这一比例还不到30%。
多家员工持股计划解禁
从2014年6月员工持股试点以来，二级市场购买一直是市场的主流模式。其中，2014年11只，2015年达到139只。该模式的锁定期基本为一年，2016年将进入集中解禁期。业内人士表示，在此期间，大股东对股价的诉求会比较强烈，建议关注临近解禁期的标的。
根据相关公告，近期有高新兴、杰瑞股份、苏宁环球、新海宜、美亚光电和利欧股份6家公司相关员工持股计划解禁，除杰瑞股份外，其余均处于浮盈状态。杰瑞股份员工持股计划2015年1月完成建仓，购买均价为30.68元/股，购买数量1806.4435万股，占公司总股本的1.88%。公司最新收盘价为15.91元/股。
<p>此外，在4月前解禁的公司员工持股计划中，御银股份、汉得信息和联化科技目前股价低于员工持股计划建仓平均成本价。其中，汉得信息持股计划有2倍杠杆。（中国证券报）