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[转载] 国际金价长期走势依旧偏弱

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发表于 2016-2-17 12:07:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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然而,这些因素并不意味着国际金价就此开始转向牛市。展望后市,金价长期走势依旧偏弱。首先,黄金价格要持续走牛的基础之一就是通胀不断攀升,而目前包括美国、欧洲、日本和中国物价都处于偏低的情况。其次,美国经济增长潜力高于其他发达经济体,因此美联储货币收缩远快于其他国家或经济体央行的可能性很大。总体来看,全球金融市场动荡催生了市场避险情绪,作为避险的安全资产黄金备受资金青睐,包括黄金ETF和其他基金纷纷增持黄金对冲其他资产价格下跌风险。而美联储加息受到市场动荡和净出口拖累,因此美元实际利率暂时回落支撑黄金阶段性
                        2016年1月,纽约黄金和上海黄金活跃合约反弹幅度分别达到5.47%和5.42%。全球市场动荡触发的避险需求、美联储加息预期的降温、美元实际利率的回落、新兴市场资本外流压力缓和、金融机构增持黄金等,都是支撑黄金价格的有利因素。
首先,全球市场动荡激发了黄金避险需求。2016年1月以来,全球股市哀鸿遍野,中国内地和香港、巴西、日本的股市在今年1月份下跌幅度分别高达23%、14%、14%、12%,跌幅领先。不仅是股市,新兴市场货币的汇率也受到较大的压力。从黄金的属性来看,由于黄金作为零息资产,在其他资产价格上涨和下跌中,其本身理论上的现金流是不会出现变化的,因此在全球主要风险资产大幅下跌中,黄金可以作为安全资产来保值。
其次,美联储加息预期降温。在全球金融市场动荡,以及美国经济指标不及预期的双重影响下,市场对美联储加息的预期明显下降,黄金承受美联储加息的压力暂时消散。
第三,欧洲和日本新一轮宽松释放流动性。欧洲央行3月宽松加码的概率增大。欧元区制造业在新年之际暂缓增长脚步,从2015年末的近20个月的高点滑落。此外,通缩的状况更令人担心。因此,欧洲央行表示,虽然欧元区通胀率在经济刺激计划的推动下获得了提振,但是未来数月内可能会出现通缩,因此3月份时或许会重新考虑政策立场。日本央行则意外实施负利率。由于日本经济前景恶化,日本央行在1月29日意外宣布实施负利率。
第四,基金买盘和央行购金力度有所加大。自2011年国内外黄金价格触顶持续下跌以来,基金一直在削减黄金的持有量,而2016年1月,在全球金融市场动荡的情况下,基金为对冲其他资产价格剧烈波动的风险,分散投资,出现增持黄金的迹象。数据显示,全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金在2015年12月17日创下8年多低点630.17吨之后,在1月份持续增持,到了1月29日黄金持有量升至669.23吨。而CFTC公布的持仓数据发现,COMEX黄金的基金持有量在短期也有明显的回暖迹象。截至1月26日当周,基金持有COMEX黄金的净多持仓从2015年12月1日的9570张升至59040张。此外,央行购金也明显增加。
然而,这些因素并不意味着国际金价就此开始转向牛市。展望后市,金价长期走势依旧偏弱。首先,黄金价格要持续走牛的基础之一就是通胀不断攀升,而目前包括美国、欧洲、日本和中国物价都处于偏低的情况。其次,美国经济增长潜力高于其他发达经济体,因此美联储货币收缩远快于其他国家或经济体央行的可能性很大。总体来看,全球金融市场动荡催生了市场避险情绪,作为避险的安全资产黄金备受资金青睐,包括黄金ETF和其他基金纷纷增持黄金对冲其他资产价格下跌风险。而美联储加息受到市场动荡和净出口拖累,因此美元实际利率暂时回落支撑黄金阶段性反弹。但是长期受制于美元流动性收缩和低通胀环境,判断黄金就此触底转牛还言之过早。
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