1.7万亿逆回购到期冲击可控 流动性基本无虞

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中证网综合报道，2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。分析人士预计，央行在公开市场的高频操作与商业银行春节后现金回流高峰将有序衔接，从而确保春节后逆回购到期的回笼压力平滑可控，节后流动性基本无虞，但春节后银行的现金回笼恐难造就往年的宽裕局面，货币市场利率料以稳为主。
                        中证网综合报道，2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。分析人士预计，央行在公开市场的高频操作与商业银行春节后现金回流高峰将有序衔接，从而确保春节后逆回购到期的回笼压力平滑可控，节后流动性基本无虞，但春节后银行的现金回笼恐难造就往年的宽裕局面，货币市场利率料以稳为主。
今年春节前，现金投放叠加外汇占款下降等多种因素，一度导致流动性紧张，但央行开展了一系列货币政策操作，投放了巨额流动性，弥补了银行体系流动性缺口，平抑了货币市场波动。在春节前一周多时间，流动性恢复充裕，市场资金面整体均衡偏松，货币市场利率恢复至前期均值水平。2月以来7天回购利率均值为2.41%，与之前几个月基本相当，仍处于近年较低水平。
因为未使用降准工具，央行在春节前通过公开市场操作及创新工具投放了大量中短期流动性，这些工具有期限，到期后将回笼流动性。
分析人士表示，结合往年春节前后现金运行规律，今年节后现金回流规模可能与公开市场到期规模相当。因此，从总量上看，两者可基本实现对冲。但由于现金回流有一定过程，且在时间上与逆回购到期可能存在错位，因此巨量逆回购到期仍然构成扰动因素。预计央行将结合现金回流节奏，继续通过公开市场操作进行适量对冲，以平滑逆回购到期的影响。
<p>交易员认为，央行将在19日前继续每日进行公开市场操作，以应对节后首周现金回流不明显而逆回购到期量较大的情况。