去年豪取158%收益 FOF牛人钟海波首谈择基心经

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而那些想分散风险的投资者，公募基金或许是个不错选择。但目前公募基金已多达几千只，我们该如何选择呢？《每日经济新闻》（以下简称NBD）近期采访了前海方舟资本总裁钟海波，去年他管理的前海方舟FOF财富管理一号以158.33%的收益夺得年度组合策略私募产品第一，来听听他对2016年基金投资的看法。
                        每日经济新闻(博客,微博)记者 刘海军
进入2016年，A股在短短20个交易日内大跌22.65%，千股跌停的惨状多次重演，对于喜欢重仓少数股票的中小投资者，这样的行情可谓噩梦一场。
而那些想分散风险的投资者，公募基金或许是个不错选择。但目前公募基金已多达几千只，我们该如何选择呢？《每日经济新闻》（以下简称NBD）近期采访了前海方舟资本总裁钟海波，去年他管理的前海方舟FOF财富管理一号以158.33%的收益夺得年度组合策略私募产品第一，来听听他对2016年基金投资的看法。
谈发展：靠FOF体现差异化
NBD：您之前在基金公司，现在的投资策略又主要是做公募基金配置，以前的工作经历对您目前的投资策略有什么影响吗？
钟海波：我2008年刚进广发基金时是做渠道销售，当时让我很受益的是，和银行打交道时，能从外围去感受和认识市场状态，也让我对市场有了一定的敬畏。
2012年我从销售转做互联网金融，是整个行业做互联网金融的第一批人。也就是互联网权益资产配置的工作，主要是以FOF（基金中的基金）的方式去给客户配置，同时还做一些股票型基金的量化分析。离开广发，创立前海方舟后，我将之前的量化策略深化和完善，让其更加符合现在的市场，打造出了我们目前最核心的策略。
NBD：您如何判断FOF的发展？
钟海波：市场中尤其是以公募基金为标的的FOF，目前还处于相对初级阶段。公募基金的规模已经超过了8万亿，其中股票型基金的规模超过2万亿，留给FOF很大的发展空间。
在美国，FOF在2000年初已达到8000亿美金规模，如果用中美两个市场对标的话，未来中国的FOF基金有很大的发展前景。
其次，FOF对私募有很多好处。一家私募在创立初期，需要投资经理、研究员、交易员等各方面人才，成本很高，大部分私募在创业初期难有这样的实力。加上人才稀缺，如果一 开始将策略放在股票上，经营压力很大。并且市场上很少有私募去做公募的配置，我们看到别人没有看到的机会，以FOF组合体现差异化，更能发挥我们的优势。
此外，对私募来说，管理是很重要的，FOF可以降低交易员、研究员数量，可以通过配置基金来规避内幕交易、合规方面的风险。
谈技巧:选基金用“定性+大数据”
NBD：那么您是如何选择基金的？
钟海波：我们采取的是自上而下的方法。一般投资者选择基金会从基金公司、基金经理等做定性选择，但定性判断变数很大。我们在定性的基础上加了定量手段。也就是说，会根据一些定量数据样本对基金经理的投资能力和风格进行全方位分析，再选择和接下来的市场风格相吻合的基金做相应配置。
简而言之，就是通过定性加大数据方式对基金做分析。例如，先对基金公司做一些筛选。如去年初，我们统计发现上海的几家基金公司业绩很好，产品持股所在行业和仓位都很相似，从大数据的角度看，这几家基金公司对市场有比较一致的观点和看法。如果判定这些人投资能力很强，他们管理的基金就是我们的配置目标。
我们还看重基金规模。基金业绩好，规模会增大。但在规模还没有大幅增加之前，我们会做配置。当规模达到了40亿元以上，我们认为规模偏大了，业绩不容易脱颖而出，就会调仓。
从投资业绩的角度上，我们会每天和每周对比基金业绩表现，选择出持续跑赢市场的基金。当基金的表现和市场风格相吻合时，我们会强化这种风格，甚至拿一部分仓位加仓这些基金重仓的股票。
NBD：你们是如何跟踪基金的重仓行业和公司的？
钟海波：单纯的从基金季报去看重仓股是不够的，季报披露有滞后性。除了刚才所说的跟踪目标基金每周和每天的走势，另一方面是判断其重仓行业和股票的变化。目的只有一个，就是寻找基金持股风格的确定性。
每个行业在不同阶段会有不同的表现，通过不断对比，判断出基金重仓的行业是什么。比如去年四季度一些业绩较好的基金所重仓的行业变化频率非常快，10月是小票，11月是大票，跟市场走势一致，业绩表现就很耀眼，我们就找出这些基金并相应配置。
谈策略：今年宽基指数较安全
NBD：你们2016年的基金投资策略是什么？
钟海波：我们年初制定了“343”策略，就是三成做股票基金，四成为债券基金，三成为货币基金。
从现在市场点位来看，去年下半年时债券表现很不错，而今年在债券型品种中，我们会更偏重流动性好、高信用的种类。
股票型基金方面，今年偏向投资指数基金。如果暂时没有看到更好的行业指数，我们会投沪深300指数基金。今年大家谈得较多的是供给侧改革，也就是去过剩产能。从年初以来的表现看，能源、煤炭、钢铁指数比较抗跌。而过去三年，很少有公募基金投资这些板块，站在“真理掌握在少数人手上”的角度考虑，这些行业值得配置，至少比较安全，重仓这些板块的基金会是我们重点考虑的。
NBD：在2016年，您对基民的投资有什么好的建议？
钟海波：首先，对中小投资者来说，首选配置是基金而不是股票，更不是配资炒股。
在投资者买基金时，不要盲目被一些基金的高净值、好业绩所吸引，从而买在净值高位。一旦市场出现系统性风险，容易造成较大损失。所以买基金本身也需要选择和配置。
其次，基金配置的重点是把握结构化的市场行情。但对于市场判断能力不强的投资者，站在估值角度上，我建议投资者可以配置大类的宽基指数，如沪深300、中证100指数基金。此类指数在2015年所积聚的系统性风险不大，若按照估值区间投资，从长期来看，可以跑赢很多主动管理型基金。
还有，配置比例上不要太激进。没必要全部去配置股票型基金，可以考虑债券型基金和一些此前不被关注的基金如黄金类、商品类基金。黄金基金在过去几年一直处于亏损状态，现在市场动荡时就有不错表现。一些投资于其他市场的QDII基金也可以考虑，至少从今年来看，道琼斯指数、纳斯达克指数的下跌幅度是远远小于沪指的。
<p>我们会每天和每周对比基金业绩表现，选择出持续跑赢市场的基金。当基金表现和市场风格相吻合时，会强化这种风格，甚至拿一部分仓位加仓这些基金重仓的股票。——钟海波