老牌长跑型私募跑赢1月市场

笑风

事实上，从业绩数据来看，不少长期业绩优异的老牌长跑私募在这轮暴跌行情下，依然跑赢市场，且多数跑赢股票私募平均业绩。即使是在1月暴跌行情下表现不那么尽如人意的淡水泉，因其历来以“逆向投资”见长，偏好在市场低迷时进行投资，自然是躲不过1月的持续暴跌。但是从长期来看，淡水泉属于弹性较高的私募产品，往往善于抓反弹，截至2月15日，虽然只有5个交易日，该产品仍收获了3.33%的反弹收益率。
                        □好买基金研究中心 王梦丽
阳光私募历来以追求绝对收益为目标。“熊市不亏损，牛市跑赢大盘”也是所有投资者共同的心愿，但是真正做到的却少之又少。以2016年1月行情为例，熔断机制、汇率波动、“大小非”减持等因素叠加导致上证综指、沪深300、创业板指跌幅均超过20%，远超去年股灾时的月度跌幅，也是历史上罕见的单月跌幅。
好买基金研究中心数据显示，具有最新业绩数据的5298只股票型私募，1月平均收益率为-13.38%，而同期沪深300平均收益率为-21.69%，其中1月取得正收益的股票私募产品有286只。
值得注意的是，仅仅以1个月是否躲过下跌行情来评判私募业绩的表现，或者将其作为选择产品的标准并不具备足够的说服力，还是应该关注其长期业绩。对此，好买基金研究中心挑选了成立满3年且近3年业绩表现亮眼的产品，来考察这些老牌长跑型私募在1月下跌行情下的业绩表现。
老牌私募跑赢大盘
对股票基金而言，仓位管理是把双刃剑，在1月数次触发熔断机制、千股跌停的行情下，即便基金经理选股能力超强，但只要保持较高仓位，就难以躲避净值下跌。从好买基金研究中心的调研情况来看，部分股票型私募基金去年四季度仓位逐渐提高，并且保持着相对较高的仓位迎接春季行情。但A股的表现事与愿违，暴跌的行情加之流动性不足的影响，使得很多私募基金回撤严重。
事实上，从业绩数据来看，不少长期业绩优异的老牌长跑私募在这轮暴跌行情下，依然跑赢市场，且多数跑赢股票私募平均业绩。即使是在1月暴跌行情下表现不那么尽如人意的淡水泉，因其历来以“逆向投资”见长，偏好在市场低迷时进行投资，自然是躲不过1月的持续暴跌。但是从长期来看，淡水泉属于弹性较高的私募产品，往往善于抓反弹，截至2月15日，虽然只有5个交易日，该产品仍收获了3.33%的反弹收益率。
另外，比如2008年大熊市行情下的冠军私募金中和西鼎，从近年来的业绩走势来看，属于典型的可攻可守型私募。在1月暴跌行情下，不仅没有随市场而大跌，反而逆势取得了3.16%的正收益。事实上，纵观其成立以来的历史业绩，近年来一直表现比较亮眼，2014年以36.61%的业绩收益，排名前1/3行列。2015年如此大起大落的行情下也依旧以49.95%的收益位居前1/3。
可持续性较强的秘密
事实上，之所以关注具有较长历史业绩的私募基金，主要是因为这些老牌私募在经历了多种市场行情之后，往往已经形成了比较稳定的市场风格，且一般具备较为严格的风控措施。
比如，一直以来坚持“投资超级繁荣”思路的神农投资，其重点关注医疗、TMT、信息安全、大消费、军工。即使是当行业已经过了鸡犬升天的时代，但由于行业内存在明显分化，部分个股依然存在超级繁荣的投资机会。而其基金经理陈宇一直以来都是保持着比较灵活的投资风格，仓位变化相对灵活。在1月暴跌行情下，旗下产品神农春生仅跌4.44%，大幅跑赢同类产品。
此外，偏于防守型的股票私募——翼虎投资，长期以来业绩表现比较亮眼，旗下产品投资精英之翼虎，自2011年9月成立至今，历史最大回撤为-14.27%，同期沪深300历史最大回撤高达-44.78%。本次1月暴跌行情下，该产品跌7.25%，而其近3年的历史业绩则高达120.37%，属于不可多得的进可攻退可守私募。具体来看，翼虎投资自2006年成立以来，经过不断调整，逐渐形成了比较善于从低估值股票池中挖掘一些投资机会。另外，翼虎会根据市场情况，关注动态估值，加强主题研究。从一些个股的操作层面看，短期会做一些小波段操作，锁定利润。
<p>总体来说，在私募基金大扩容时代，相较于投资风格不太成熟，且尚无较长业绩可查证的新兴私募而言，选择老牌私募是个比较靠谱的方式。一般来说由于老牌私募投研团队强大、投资风格比较稳定，往往经得起市场的大风大浪，所以对那些希望投资收益相对平稳增长的投资者来讲，投资老牌私募是个不错的选择。