“猴市”震荡勿悲观 环保是相对确定的机会

坚持何必到底呢

环保板块2015年三季度业绩大部分是超预期的，但和“互联网+”等热门概念性板块相比，环保股四季度涨幅并不明显。这并不是环保板块里没有业绩明确增长的个股，而是投资者扎堆在“互联网+”、“小市值”等机会上。
                        □景顺长城基金杨锐文
今年以来市场出现了大幅调整，多数投资者认同“2016年因估值较高，投资回报将会下降”。笔者认为，当市场经历了1月份的暴跌而触碰2600点以后，很多个股的估值已不那么高，后市无需太悲观。
2016年可能是一个上蹿下跳的“猴市”，但并不缺乏投资的机会，赚钱难只是相对的。同时我们也要适当转变投资思路，更加注重安全边际，精选个股。
后市无需太悲观
从目前的时点看，市场可能存在以下三方面的风险：一是人民币汇率风险。其实汇率贬值不可怕，可怕的是持续性预期对市场心理的冲击。我们应该相信央行的管制能力，在加强外汇管制后出现大风险的概率较小。只要人民币汇率不出大风险，市场在2500-2600点一线筑底有支撑。
二是供给侧改革带来的影响。钢铁、煤炭、有色企业等落后产能不断债务滚雪球，导致银行贷款被占用，坏账增加，而需要发展的企业则无法获得相应贷款。供给侧改革短期内对市场可能带来偏空影响，但是由于该类资金与入市资金没有交集，所以对股市冲击并不大，且供给侧改革长期来看将会有利于国内经济的健康发展，利好资本市场。
三是全球股市剧烈震荡的影响。以沙特为代表的欧佩克成员以及俄罗斯、挪威等国因油价下跌导致外汇储备快速下降，从而引发各国主权财富基金从金融市场撤资。油价暴跌带来的连锁反应推倒外围市场的多米诺骨牌。由于现时的金融体系监管要比2008年严格得多，欧美金融体系发生系统性风险的可能性很小，最恐慌的时间或许已经过去。外围市场对中国的影响更多是情绪上的影响，在全球陷入增长困境之时，中国无疑拥有更强的增长潜能。
我们认为,风险中也暗藏着机会，无需太过悲观。2016年可能是个上蹿下跳的猴市，但并不缺乏投资机会。同时，在整个资产配置荒的大背景下，过剩的流动性之下资本市场基本上还是资金主要的去处，过剩的流动性也带来了整个估值泡沫的可持续，赚钱难只是相对的。
环保是相对确定的机会
经过1月份的暴跌，过去很成功的个股，行情有可能就此结束，因为这些股票因为无论市值、估值各方面已经达到了可能很多年都难以消化的泡沫。但我同时也相信，市场会不断地涌现具有创新动力(310328,基金吧)的新兴公司，这些公司通过收购兼并，新股上市等方式进入我们的视野，机会可能在这些更具活力的新公司上。所以2016年我的投资策略是“同一主题，不同股票”。
而“环保”就是这样一个不陌生的主题，在过去几年的结构性行情中，环保板块也曾机会频现。但如果我们回过头去看2015年的A股市场和环保板块的数据，就会发现这一板块被关注的程度与它实际业绩间有落差。
环保板块2015年三季度业绩大部分是超预期的，但和“互联网+”等热门概念性板块相比，环保股四季度涨幅并不明显。这并不是环保板块里没有业绩明确增长的个股，而是投资者扎堆在“互联网+”、“小市值”等机会上。
2016年投资者风险偏好将降低，有业绩的股票较容易得到资金青睐。环保、新能源的业绩有目共睹，在环境治理和新能源发展的大背景下，该领域成长股具有良好的投资价值。
<p>在环保主题中，有三个细分领域值得关注。首先最直接的是大气治理，如超净排放和新能源汽车，这是大气治理的最直接受益者。新能源汽车的数量增长快速，政府推广的动力十足；第二是水污染治理；第三是土壤治理。环保的改善任重道远，也保证了环保行业未来至少十年以上的高景气度。