合理布局 获取长期稳健回报

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2016年的开局并不理想，受多重不利因素影响，A股几度触发下跌熔断。春节过后，我们看到一些积极的变化，但受经济基本面的制约，结构性机会仍会是主导。本期我们挑选了4只偏股混合型基金，它们在大类资产配置和选股策略上有一定独到之处，在过去风云变幻的市场中，为持有人获取了良好的风险调整回报。新年伊始，这些基金能否延续优秀的业绩表现，我们将拭目以待。投资者可结合各只基金的特点以及自身的投资偏好，合理挑选和配置基金，穿越牛熊周期，获取长期稳健回报。
                        2016年的开局并不理想，受多重不利因素影响，A股几度触发下跌熔断。春节过后，我们看到一些积极的变化，但受经济基本面的制约，结构性机会仍会是主导。本期我们挑选了4只偏股混合型基金，它们在大类资产配置和选股策略上有一定独到之处，在过去风云变幻的市场中，为持有人获取了良好的风险调整回报。新年伊始，这些基金能否延续优秀的业绩表现，我们将拭目以待。投资者可结合各只基金的特点以及自身的投资偏好，合理挑选和配置基金，穿越牛熊周期，获取长期稳健回报。
□招商证券(600999,股吧)宗乐 顾正阳
华泰柏瑞价值增长
华泰柏瑞价值增长（代码：460005）混合型基金成立于2008年7月16日，最新规模10.8亿元，现任基金经理为方纬。业绩比较基准为沪深300指数收益率x80%+上证国债指数收益率x20%。
业绩优异，历年表现稳定：该基金自成立以来表现出色，截至上周五，实现回报290.6%，年化19.6%，在同类基金中排名第一。自2013年以来，基金历年表现稳定，每年排名均在同类前1/3。除了良好的收益率以外，基金的风险指标同样出色，近一年的波动率和下行风险指标均好于同类平均水平。
自上而下，调整灵活：基金经理注重宏观策略把握投资方向，以自上而下为主要投资策略，不同于大多数的优选个股型基金，择时是该基金超额收益的主要来源。基金经理通过对市场大风格的判断，在维持仓位稳定的前提下，积极灵活的调整组合配置风格，以期适应下一阶段的市场。
组合分散，成长价值切换：季报中显示出代表成长的信息技术业和代表价值的金融业在2015年中来回切换了3次，且每次调整都较为彻底。基金前十大重仓股占比仅30%左右，在买入卖出时受流动性影响较小。
基金经理投资能力出色：基金经理通过中国股市中较为明显的风格切换特征，把握住大多数成长价值股轮动的机会，自2014年8月方纬任职以来，业绩排名同类第一位，展现出杰出的市场判断能力和投资能力，有望延续优异表现。
光大中小盘
光大中小盘（代码：360012）是光大基金旗下的一只混合型基金，成立于2010年4月14日，规模为3.5亿元。业绩比较基准为中证700指数收益率x75%+中证全债指数收益率x25%。
长期业绩稳健，风险指标出色：该基金自成立以来，已实现收益57.7%，年化收益8.1%，在同类可比基金中排名前1/4，近一年和近三年的波动率和下行风险也控制在同类基金较优的前1/4水平。
仓位偏低，风险指标较好：光大中小盘的仓位范围为60%—95%。自现任基金经理接任以来，仓位长时间维持在80%以下的偏低水平，仅在2015年一季度末市场火爆时达到90%的高位。整体风险指标处于同类较低水平。
自下而上优选成长型个股，长短期配置结合：在基金经理构建的组合中，既包括了坚定看好长期持有的优质标的，也有着估值合理、业绩稳定的短期标的。通过自下而上选股，结合宏观分析判断，在总体方向和均衡性上调整，风格偏成长。行业较为分散，过往投资中较多的参与创业板，十大重仓股持有比例适中，少有单只个股超过6%的持仓，有效地控制了组合的整体风险。
基金经理从业经验丰富，投资风格稳健：基金经理戴奇雷拥有10多年证券从业经验，现为光大保德信基金权益投资部总监，目前管理着3只基金，一直贯穿着偏保守的投资风格，力求在控制波动和回撤的前提下为投资者获取稳健回报。
华宝兴业先进成长
华宝兴业先进成长(240009,基金吧)（代码：240009）是华宝兴业基金旗下的一只偏股混合型基金，该基金成立于2006年11月7日，最新规模为24.7亿元，现任基金经理为季鹏。基金的业绩比较基准为新上证综合指数收益率。
2015年业绩出色：2015年以来，该基金表现优异，善于把握震荡市中的投资机会，为投资者带来了出色收益。该基金2015年的回报率为91.4%，在446只同类可比基金中排名第15位。
积极择时，量化辅助大类资产配置：华宝兴业先进成长采取积极的资产配置策略，基金经理调仓十分主动积极，通过对大势的把握加减仓位，幅度约为力求获取择时收益，取得了较好的效果。
关注先进行业，把握未来趋势：该基金投资于先进企业的股票占比不低于80%。“先进企业”是指具备“创新能力强”、“注重资源节约与环境友好”、“充分发挥人力资源优势”这三个先进因素之一的企业。
实际投资中，该基金重点关注国家产业结构调整中受政策鼓励的先进行业，同时也兼顾有先进企业的传统行业，优选先进企业进行投资。在中国经济长期高速增长的背景下，此类企业具有更大的发展空间，企业的盈利上涨将驱动股价上涨。
基金经理选股能力突出：现任基金经理季鹏于2015年5月7日接任后及时调整了基金组合，适当降低了股票集中度。2015年第四季度，前十大重仓股均取得25%以上持股收益。第一重仓持有4.8%的个股取得了127%的持股收益。
万家精选
万家精选（代码：519185）是万家基金旗下的一只偏股混合型基金，成立于2009年5月18日，最新规模为1.2亿元，现任基金经理为莫海波。业绩比较基准为沪深300指数收益率x80%+上证国债指数收益率x20%。
2015年至今业绩出色：基金2015年以来业绩优异，善于把握震荡市中的投资机会，为投资者带来了出色收益。该基金2015年的回报率为87.1%，在446只同类基金中排名第24。截至上周五仅回撤8.7%，处于同类基金前5%，在479只同类基金中排名第15，延续了2015年的出色表现。
调仓灵活，波段操作：莫海波在2015年5月接管该基金之后降低了股票集中度，同时利用规模小的优势，灵活调仓，进行波段操作，在震荡市中获得不错收益。该基金在三季度末和四季度末的前十大重仓股占比分别为48%和39%，风格更趋稳健。
<p>关注成长行业，调整价格预期：该基金认为，具备持续竞争优势的企业能够从激烈的市场竞争中胜出，投资这类企业将为投资者带来长期稳健的回报。在经济转型期间，基金经理将主要关注适应经济转型、甚至能够帮助经济转型的行业和企业，专注研究传媒、医药等行业。此外，该基金还认为降息降准后释放出来的货币，以及传统产业中流出来的货币，在不断的进入有成长性的行业，很难让这些行业出现一个合理的甚至是便宜的购买价格，需要调整价格预期，长期持有具有成长潜力优势企业，为投资者带来长期回报。