节后行情提振市场 新年投资聚焦“新”主题

梦依旧美好

七天假期已过，投资者们陆续从过年的家庭炉火前，回到红绿相间的K线图前，新年投资的布局，需要新的主题引导。“猴”市的结构性行情，如何才能猎取超额收益呢？已回到工作岗位的机构投资者们的思路正在逐渐统一。
                        ⊙本报记者 朱文彬
农历猴年新年的开局，一扫元月A股“倒春寒”的阴霾。
春节红包行情的延续，使得A股并未受到海外市场动荡的“传染”，反而将红火行情甚至传导至外围市场。始料未及的开局之喜，使得市场的情绪获得恢复，悲观的氛围开始消散，堪为节庆余欢。
七天假期已过，投资者们陆续从过年的家庭炉火前，回到红绿相间的K线图前，新年投资的布局，需要新的主题引导。“猴”市的结构性行情，如何才能猎取超额收益呢？已回到工作岗位的机构投资者们的思路正在逐渐统一。
　市场热情始恢复
2016年农历新年A股休市假期，市场投资者恐怕过的心惊胆战。1月份A股大跌的伤痕尚未弥合，2月份海外市场的大面积重挫，给静待猴年新春假期后开局的A股，蒙上了一层厚重的阴霾。
春节休市期间，全球主要股市出现了动荡黑色一周。数据显示，标普500指数跌0.81%，纳斯达克指数跌0.59%，德国DAX指数跌3.43%，法国CAC40指数跌4.89%，恒生指数跌5.02%，日经225指数跌11.1%。特别是欧洲股市中能源股、银行股大跌，恐慌笼罩市场。标普欧洲行业指数中，能源指数大跌11.1%，金融指数下跌9.2%。
所幸的是，A股农历新年的开局，并未被海外市场暴跌所“传染”，延续了一波春节红包行情。在猴年开局首个交易周，上证指数涨幅达3.49%，中小板指上涨4.93%，创业板指上涨5.44%。节后派红包行情中，新兴产业、科技股、军工板块、受政策推动因素的“供给侧改革”概念，变现突出。
市场情绪也产生了积极的信号。此前过度悲观的情绪暂时散去，上证指数在节后第一个交易日将跌幅大举收窄至一个百分点以内，第二交易日便向上穿破20日均线，成交量也显著放大。“感觉春节后市场又缓过来了，”深圳一位基金经理说。
旭诚资产总经理陈赟观察到，刚过去的一周，连续涨停的股票多起来了，他认为市场热情也恢复了一些。“春节前一个多月市场实在是跌多了，现在只要热情恢复，市场就会好转一些。”
尽管这波红包行情有点意外，但不少机构还是眼疾手快地进行了加仓。“跌多了就出现机会，”上述深圳的基金经理说，现在身边的基金经理大多情绪有所改善，敢于加仓，至少搏一把反弹。
两融数据的变化，也映衬着市场情绪的恢复。在天治基金研究发展部总监、基金经理尹维国看来，对于海外市场的动荡，A股投资者更多的是关注美国加息预期，以及人民币汇率的稳定。短期来看，美联储加息预期有所缓解，并且人民币汇率也暂时稳定，使得恐慌情绪有所释放，做空因素减弱。同时，信贷放巨量，并且全国两会即将召开，政策暖风的呵护给予市场做多的理由，直接的反映是，节后的两融数据结束连跌有所回升。
中欧基金也认为，在悲观情绪释放后，指数回归的概率正在增加，A股估值逐渐趋于合理水平，向下探底的空间有限。
“近期市场企稳反弹是对前期过度悲观预期的修复。”国泰君安首席宏观分析师任泽平于2月18日发表观点认为，并称目前A股大部分风险已经得到释放。
节后A股市场的表现，得益于多重因素的春风送暖。任泽平分析称，这些因素包括美联储3月加息预期缓解全球市场喘息、人民币汇率暂稳、信贷放巨量、稳增长政策暖风以及两会预期等。在这波修复行情中，配置的方向在前期超跌的成长股(风险偏好修复)、两会政策主题、业绩预增、供给侧改革、原油减产预期等。
谨慎之弦莫松懈
更多积极的信号仍在释放。但无论如何，在全球局势以及市场动荡的大时代背景之下，“投资有风险，入市需谨慎”的弦，不能放松。
摩根士丹利华鑫基金认为，虽然积极因素在增多，但短期看市场仍存在一定的不确定性。智诚海威投资总监张弩也提醒说，“操作还是谨慎为主。”
从短期来看，A股春节后的反弹尚不能从技术和基本面上确立为“不破不立”的位置。
上周三，广发策略研究的公众号似乎有意识地再次推送了主题为“不破不立，向死而生”的2016年A股策略报告，报告判断：“慢牛”之前，先有一个“不破不立”的过程。同时，在出现未来市场对“供给侧改革”的预期改善等信号出现之前，将保持对市场的谨慎观点。
旭诚资产总经理陈赟则直接将春节后的行情定义为技术性反弹。他认为，之前市场跌多了，现在并没有更多的坏消息，市场就会自发性反弹，但行情空间不大，“还是要小心一些”。
任泽平也将此波行情视作是第二波调整完成后的一次修复行情，建议全年休养生息为主。
“A股处于震荡筑底阶段，” 万家基金投资研究部总监莫海波认为，“情绪的修复仍需要时间。”
据天治基金研究发展部总监尹维国判断，目前市场心里层面较为脆弱，对正面利好消息谨慎做多，但对负面信息的敏感度更高，从而导致做多并不坚决。
此外，近期与A股走势休戚相关的外围市场的风险也不得不紧密跟踪。博时基金宏观研究专题组认为，全球风险情绪短期在回暖，但前景难说彻底反转，预计围绕本月底G20会议前后还会有所反复，甚至可能隐含一定的风险。
对于市场灵敏度更高的私募而言，他们在仓位上的调整变化，更能反映出市场风格的切换。据相关信息显示，此前部分成功逃顶的主动管理型私募也非常谨慎，加仓举动并不大。最近的节后反弹中，泰旸资产仍将仓位控制在两成以下，没有加仓。该公司投资总监陈宇说，“预计反弹力度有限，加仓还需等待时机。”
知名私募朱雀投资分析称，市场在经历了1月的暴跌后，2月总体大概率将呈现震荡筑底的格局，不排除迎来超跌反弹的机会，但是空间可能很有限。对于大多数投资者而言，当下最重要的是调整心态，把握反弹的窗口，调整仓位和结构。此外，1月份信贷数据远超预期，或许意味着2月份将不会超预期。总之，市场的核心矛盾已由之前人民币汇率再次转向对各种政策和改革执行力度的信心，中长期再次向上需要政策以及改革的实质性推进来引导。
新年关注“新”主题
2016年A股“猴”市的观点，在K线走势图之下，观点日渐统一。而关于猴年的投资主题，也在新春之后日渐统一。新一年主题的关键字，就是“新”。机构在对“猴”市机会的把握上，都集中在新兴产业、新消费、新科技、科技创新等方面。
在华泰柏瑞基金经理方纬看来，今年市场整体波动加大，或再现极端情况，将通过控制仓位、调整策略等措施顺应“猴市猴性”，从新兴行业中甄选真正的成长股以获超额收益。
方纬表示今年依然把关注重心放在新兴行业。其中，虚拟现实、云计算、传媒、游戏、新能源汽车均被他列为今年重点关注的领域。不过，他提醒到，投资新兴行业需要找出真正做实事的企业，投资真正能够分享行业增长的标的，仅仅“讲故事”的公司最终会被淘汰。
对新兴行业乐观的还有景顺长城基金经理李孟海，他判断今年整体上中小板、创业板仍会强于主板的一个关键因素，就在于中小板、创业板的公司大都是新兴行业，符合未来发展趋势的行业领域。
李孟海说，中国经济结构转型成功概率更大的一定是研发投入大的企业，要研发出好的产品不进行研发投入是不现实的。中小板、创业板的研发投入明显高于主板。主板的公司在传统行业更多，传统业务是下滑的，对其整体盈利是构成拖累的；而中小板、创业板的公司大都是新兴行业，符合未来发展趋势的行业领域，所以拖累自然少很多，业绩增长肯定会更好，所以表现肯定会好于主板。
在李孟海看好的新兴行业中，他建议信息安全领域的投资机会需重点关注，尤其是集成电路芯片行业的国际收购兼并。此外需要重点关注的还有碳排放领域的投资机会，其细分领域包括低碳燃烧、新能源汽车、光伏、风电、光热、生物质、工控等，以及云计算、大数据、SDN(软件定义网络)等。
新消费则是另一个热门的关注重点。摩根士丹利华鑫基金认为，随着“两会”即将召开，“十三五”规划内容是市场关注的重点，其中新型消费、智能制造、信息技术仍是主要的论述内容和发展方向。
中欧明睿新常态拟任基金经理刘明月认为，2016年A股大概率将维持结构性行情，股市整体展现出“猴市”风格。从行业配置方面，投资者可关注新消费、新科技等方面的机会，重点关注于调结构受益的相关行业，以及各类改革相关的策略带来的行业发展机会。
华泰证券(601688,股吧)首席策略分析师薛鹤翔建议，“两会”相关的板块机会重点是新兴产业投资机会，包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据 、物联网等。天治基金研究发展部总监、基金经理尹维国也表示，从长期角度，继续看好新兴消费领域。
此外，在科技创新方面，新华基金(博客,微博)李会忠认为，市场在反复磨底后显示出人气重聚迹象，对延续节前反弹趋势起到极大促进作用,随着“两会”在即，注册制逐步推出，具有“定心丸”功能的投资方向显得格外珍贵，而科技创新主题无论是从国家政策支持还是社会发展趋势来看都经得起推敲。
<p>李会忠说，在科技创新的浪潮中，未来中国将会涌现一大批依靠科技创新做大做强的上市公司。重点关注节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等7大战略性新兴产业的投资机会。