“听潮”海外并购

～amigo～～

消费品已然成为热门。“我们另一个海外并购项目就有20多家中国企业同场竞逐。”王世渝说，他称之为“最肥的项目”会竞争激烈。
                        2016年开年以来，上市公司的海外并购依然火爆，目前这份名单还在快速刷新，除了海外并购常客复星、海航之外，昆仑万维(300418,股吧)、奇虎360、珠江钢琴(002678,股吧)、天翔环境、贝因美(002570,股吧)、东山精密(002384,股吧)、均胜电子(600699,股吧)、正泰电器(601877,股吧)、保利地产(600048,股吧)、海尔、中海集团、铜陵有色(000630,股吧)、中远集团、宜华木业(600978,股吧)等也纷纷加入其中。
潮头既已腾起，阵阵涛声则透露着潮涌的方向。
⊙记者 李小兵 ○编辑 全泽源
瞄向巨头的中国力量
中国企业此轮进击瞄上了世界巨头。中国企业的资金实力在此轮全球并购中也起到了相当重要的作用。
2016年2月初，当中国化工集团以430亿美元的现金收购要约得到了先正达董事会的认可，并将推荐给股东进行审核的消息传出，中国企业向全球行业巨头的挑战所取得的进展，已然改变着此前中国企业在海外并购中的地位。根据资料，瑞士先正达之于行业，其地位是：全球第一大农化、第三大种子企业。在这个并购案中，此前被先正达拒绝的企业孟山都，在全球也是如雷贯耳。
“虽然不到最后一刻我们不能举杯相庆，但是这个交易可以预示一系列的价值走向和深刻意义。”对此，国内并购专家王世渝认为，该案单一并购标的达到450亿美元这个规模可以宣称，中国资本已经进入全球主流并购交易市场。“如果每年都有几个类似交易完成，中国才能真正实现产业结构调整和转型升级，真正由大国变为强国。”
案例接踵而至。2月17日，海航集团下属子公司天津天海投资(600751,股吧)与全球最大的IT分销商美国英迈（Ingram Micro）签署交易总额达60亿美元的并购协议。英迈是全球最大的技术产品和供应链服务供应商。资料显示，英迈的产品线几乎涵盖所有技术领域，小到电脑软件、SIM卡、闪存条和各类配件耗材，大到平板、路由器、显示屏和打印机，业务涉及人们能想到的数码IT设备。庞大的经销商网络也使英迈的年销售额在2014年就达到近465亿美元。
如是，中国企业的海外并购标的升级到全球领先的巨头级企业。
值得关注的是，中国企业的资金实力在此轮全球并购中也起到了相当重要的作用。据称，中国化工正是凭借在短短一个月内融到了430亿的现金，而直接获得了先正达董事会的首肯。更有趣的一个案例是，曾经被美国工程机械巨头特雷克斯（Terex）拒绝了要约收购的中联重科(000157,股吧)，在2月17日宣布已经将要约收购的33亿美元筹集到位后，特雷克斯就在两天后改变了态度。这让人感受到了“现金为王”在全球并购市场同样具有魔力。
过剩产业的机会
“我们只是金融平台，我们一定要联合一家中国行业企业一起去联合竞标。”王世渝在期待一家有实力的中国钢铁企业的出现。据估算，该项目的重组改造需要30亿欧元。
但是，作为中国企业全球并购的积极推动者，并购专家王世渝的一个遭遇却提出了一个问题。
就在刚刚过去的春节期间，以深圳保信基金作为其“全球并购、中国整合”新平台的王世渝，获悉其提交的参与重组欧洲最大钢铁企业ILVA的意向书获得意大利政府确认。据悉，ILVA公司的产品主要向建筑业、汽车、建筑及基础设施、造船、能源（包括传统和替代能源）、家电、化工和石化公司供货。但让他意外的是，第一，原以为没有多少企业会对发达国家这么一个夕阳产业感兴趣，结果全球有29个机构参与竞标；第二，中国作为全球最大钢铁生产国，在去产能、减库存的背景下，却只有保信基金一家非产业领域机构参与。“无论从国家战略、一带一路、还是企业战略以及目前去产能的要求，这个项目应该是中国大型钢铁企业的必争之地。”
根据项目交易方案，ILVA公司同意环境整治过渡期间售卖中国钢铁：在意大利经济发展部接管实行减产与进行环境整治期间，目前钢厂在原先的市场份额下，每年仅有700至800万吨的自产量，留有大量空白，若有中国公司同意购买，则可冠ILVA公司的品牌出售中国钢铁；中国钢铁企业在接手ILVA公司后，重点应对该公司进行资产重组，按照欧洲钢铁市场需求调整公司产品结构，优化产能的同时实现环境整治，并将不符合欧洲市场需求的产能转移到非洲等地区；同时中国国内的钢铁生产与ILVA公司形成上下游关系，在意大利当地进行钢材的深加工，并以ILVA的品牌向欧洲市场销售。
这意味着，中国钢铁企业可利用ILVA公司的品牌和渠道，将中国生产的钢铁销售到欧洲市场，有利于规避欧洲对中国的钢铁贸易限制，并提升中国钢铁产业的产能利用率。王世渝表示，这个项目最大的特点不是我们要投资多少去并购这个，而是利用中国钢铁行业的能力和优势去进行环保改造、企业重组，并且帮助中国至少每年可以卖出去1000万吨级别的过剩库存。“这可成为解决中国钢铁企业产能过剩的重要途径。”王世渝如此认为。
记者获悉，意大利方面对中国机构的参与态度积极，ILVA公司债权人意大利圣保罗银行北京办事处人员昨日特地与王世渝的团队做了交流，这让王世渝的团队相信，他们会进入投标的第二轮。
“但是，我们只是金融平台，我们一定要联合一家中国行业企业一起去联合竞标。”王世渝在期待一家有实力的中国钢铁企业的出现。据估算，该项目的重组改造需要30亿欧元。
“最肥”的项目
消费品已然成为热门。“我们另一个海外并购项目就有20多家中国企业同场竞逐。”王世渝说，他称之为“最肥的项目”会竞争激烈。
那么，什么是“最肥的项目”？似乎有这样的特征：消费品，不是大型装备制造；世界著名品牌；谁都看得懂的项目；10亿欧元左右，规模适中等。
显然，“谁都看得懂”的项目大受欢迎，典型如昆仑万维。2016年1月11日，昆仑万维宣布购买全球最大同性社交网络New Grindr LLC60%股份，颇吸引眼球；1月20日，公司称将向美国新一代机器人公司Woobo投资80万美元，认购其总计242.86万股AA级系列优先股；2月15日，公司又宣布和360斥资12亿美元收购著名浏览器厂商挪威上市公司Opera，而正泰电器则拟出资1800万欧元（约合1.26亿元人民币），染指西班牙石墨烯电池企业10%股权。
<p>消费品已然成为热门。不过，业内人士指出，中国企业在该领域的收购，令境外并购标的估值出现了不小的溢价。如昆仑万维等对Opera的收购价较公告日后者的收盘价溢价53%；海尔收购GE家电业务的交易额为54亿美元，较之前瑞典电器品牌伊莱克斯33亿美元的报价高了不少。