2016年投资保本基金正当时

红色土地

2016年一季度A股市场呈现出宽幅波动。在“资产荒”背景下，市场资金避险需求直线上升，保本基金异军突起。广发钱袋子、广发稳鑫保本拟任基金经理任爽认为，2016年A股市场震荡加剧，理财市场收益率在低位徘徊，配置保本基金机会成本较低，但债市经历两年多牛市之后，2016年同样需降低对债券资产的收益预期。
                        2016年一季度A股市场呈现出宽幅波动。在“资产荒”背景下，市场资金避险需求直线上升，保本基金异军突起。广发钱袋子、广发稳鑫保本拟任基金经理任爽认为，2016年A股市场震荡加剧，理财市场收益率在低位徘徊，配置保本基金机会成本较低，但债市经历两年多牛市之后，2016年同样需降低对债券资产的收益预期。
　保本基金的黄金时代
据Wind统计显示，目前32家基金公司涉足保本基金领域。截至2015年12月31日，保本基金总规模达到1483.59亿份，2015年新增保本基金份额达到1203.17亿份。2016年开年，保本基金仍是基金发行市场的主流。
任爽表示，保本基金规模出现井喷的原因有两个：一是2015年以来无风险收益率大幅下降，带动理财产品、货币基金收益率大幅下滑；二是股市持续大跌，资产荒持续，兼顾本金安全和稳健收益的保本基金获得投资者青睐。
Wind统计显示，2006年、2007年和2014年牛市中，保本基金平均收益率均超15%，取得较为可观的收益。在2008年和2011年熊市中，回撤也远小于市场核心指数。在2010年和2013年震荡市中，保本基金平均获得超2%的收益，同期市场核心指数收益为负值。
　降低收益预期
第三方理财专家指出，保本基金属于“进可攻、退可守”的混合型基金，但其保证本金安全的性质决定基金大部分资产将投资于固定收益资产。展望2016年债市，任爽判断，经历连续两年收益率下行盛宴后，在当前债市绝对收益率较低情况下，今年债市波动程度加大，信用风险暴露程度将有所扩大。
“现在货币基金静态收益率基本降至3%以下，三年期2A+债券的收益率约为3.2%至3.5%，五年期品种收益率提升30BP至40BP，但五年期2A+债券收益率最高也就是3.8%左右。”基于债券资产的票息收益率整体处于3%至4%的水平，任爽认为，今年需降低对债券资产收益预期。
“宏观经济依然疲弱，决定债市收益率没有大幅上升空间，但债市收益率下行空间则受外汇因素和基本面因素决定。总体来看，虽经济增长基本面有利于债市，但短期内外汇市场波动及外汇占款持续流出将是央行降准降息、持续宽松的掣肘因素。”任爽称，在今年经济稳增长压力犹存背景下，预计货币政策宽松基调不会改变。不过，在外部汇率制约和内部宏观审慎框架下，货币政策宽松幅度受到一定限制，短期内降准降息概率变小。
<p>基于债市波动加大的判断，任爽称，广发稳鑫保本成立后，运作初期基金组合的久期会控制在1年左右，后续操作则要根据债市整体判断及产品净值情况进行动态调整。为防范信用风险，信用债的主体评级以AA+及以上高等级为主。此外，考虑到债市波动性较大，基金组合的杠杆水平要结合市场绝对收益水平和市场变化进行动态调节。