A股市值半年暴增50%破30万亿 超印俄巴三国之和

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2014年7月下旬以来，萧条多年的中国股票市场开始大涨，今年以来，沪指已经上涨近40%，不断刷新记录。数据显示，在截至12月16日的六个月当中，中国股市市值猛增50%至4.94万亿美元(约30.688万亿元)，而巴西、俄罗斯和印度的总市值则缩水21%至2.54万亿美元(15.779万亿元)。
                        2014年7月下旬以来，萧条多年的中国股票市场开始大涨，今年以来，沪指已经上涨近40%，不断刷新记录。而在截至12月16日的六个月当中，中国股市市值猛增50%至4.94万亿美元（约30.688万亿元），而巴西、俄罗斯和印度的总市值则缩水21%至2.54万亿美元（15.779万亿元）。
数据显示，在截至12月16日的六个月当中，中国股市市值猛增50%至4.94万亿美元(约30.688万亿元)，而巴西、俄罗斯和印度的总市值则缩水21%至2.54万亿美元(15.779万亿元)。
在截至12月16日的六个月当中，上证综合指数同期大涨46%，相对而言，俄罗斯的Micex指数大跌13%，巴西圣保罗证交所指数下跌2.8%。印度的标普孟买证交所敏感指数则上涨4.9%。
来自彭博的这张图片显示了中国股市市值与其他金砖三国总市值的情况：

不久前彭博数据显示，11月26日收盘时，中国股市市值在周三收盘的时候达到4.448万亿美元，略低于当天日本股市4.507万亿美元，而到隔日收盘(11月27日)，中国股市市值接近4.5万亿美元，日本股市总市值则下滑至4.478万亿美元，中国内地股市市值完成对日本的超越，成为仅次于美国的全球第二大股市。
2014年7月下旬以来，萧条多年的中国股票市场开始大涨，今年以来，沪指已经上涨超40%，不断刷新记录。但由于标普500指数与道指年内分别第47次与第30次收盘新纪录，美股市值占全球市值比重不降反升上升，由32%升至37.3%。中国股市超越美股市尚需时日。
涨幅傲视全球股市：A股是如何实现翻盘的？
曾几何时，当欧美股市节节高攀，沪指却在2200点上下徘徊，如今风水轮流转，近期海外股市因油价暴跌引发股价重挫，只有A股独善其身，不跌反涨，昨日，沪指更是在银行股带领下坐稳3000点大关并逼近前期高点，成为全球主要市场唯一的风景线。
在全球股市纷纷下挫的大环境下，中国股市却能够走出独立性的上涨行情，确实令人感到意外。确实，经过7年的熊市行情，投资者的熊市思维已经根深蒂固。此刻，中国股市的持续飙升，却唤醒了沉睡多年的股票账户。而从过去的“谈股色变”到如今的“全民炒股”，也预示了中国股市的投资信心正不断地回暖。
外围股市集体低迷
英国富时100指数受困于油价暴跌以及市场对新一轮欧元区危机的担忧，上周单周跌幅超过6%，创2011年8月以来单周最大跌幅。
在最近半年时间内，因受国际原油价格大幅暴跌的影响，近期俄罗斯股市的表现却相当糟糕，累计跌幅超过了50%。
同样，在经历上周大跌后，美国三大股指本周一继续下行，道琼斯指数下跌0.58%、标准普尔500下跌0.63%、纳斯达克指数则下跌1.04%。
回到亚太市场，昨日，日经225指数和韩国首尔综指分别下跌2.08%和0.85%，恒生指数则同样低开低走，下跌1.55%，报收于22670.5点，创近半年的收盘新低。
同样受益于沪港通的“通车”，但港股市场的表现却明显逊色。据统计，自沪港通“通车”以来，A股市场累计涨幅已经超过30%。至于港股市场，自“通车”以后，市场不涨反跌，恒指累计下滑逾4%。整体的走势陷入了上下两难的格局。
A股走出独立行情真相
分析人士认为，A股在外盘下跌背景下独立上涨，有两大原因。
首先，从美股运行看，仍处于历史高位。反观A股市场，从2009年下半年开始背离美股和海外市场，一直处于长期熊市之中，常年围绕2000点震荡。当一系列放松的财政政策以及经济转型改革政策不断推出后，自然会引起投资者的关注，并推动相对“低价”的A股市场上涨。
另一方面，本轮A股上涨并非主要由境外资金推动，而是股市自身运行需要，以及投资者对国内深度改革存在良好预期所致。受益于国家经济新政策，新兴成长与改革双轮驱动格局已经形成。长期红利的释放决定了主板市场中长期走好的基础正逐渐形成。
四大因素致A股秒杀全球股市
近半年来，中国股市的表现明显强于全球主要地区的股票市场。至于中国股市为何能够傲视全球，分析人士认为，主要存在以下几大因素。
其一、油价暴跌实质上加速了中国的经济转型，同时也为中国的经济发展带来了诸多的好处。
随着俄罗斯扩张的野心不断强化，以美国为首的西方强国开始布局一系列针对俄罗斯经济发展的措施。其中，以它们具有的定价权及话语权，就能够轻易影响到全球大宗商品期货价格的走势。除此以外，在这一场国际原油价格战争中，OPEC方面也出于维护自身利益的角度出发，拒绝了单方面限产保价等要求，实质上助推了国际原油价格的下跌，也进一步加剧了俄罗斯经济发展的压力。
显然，因俄罗斯属于全球重要的能源输出国，随着国际原油价格的持续暴跌，其政府收支也无法保持平衡的格局。随之而至的，就是货币的迅速贬值、股市的疯狂暴跌，为俄罗斯的经济发展带来了前所未有的危机。
相反，在这一场原油价格大战中，中国却能够坐享渔翁之利。确实，一来中国可以趁低价储备大量的石油资源，为今后的发展降低了巨额的成本。二来大幅降低了输入性的通胀压力，为其后的降息释放出更大的空间。
因此，对于股市而言，在油价持续暴跌的大背景下，实质上加快了央行降息降准的时间，也为股市的炒作创造出更多的预期。
其二、人民币国际化大趋势已经到了不可逆转的阶段。
人民币国际化提速当属时下最热门的话题之一。近年来，人民币先从周边国家的贸易结算货币，发展到区域性的投资货币，再到国际储备货币，其国际化的进程明显提速。与此同时，沪港通的“通车”也进一步强化了互联互通，加快了人民币国际化的进程。
提升人民币国际化，就必须把股市推向全球，并以此作为宣传点，提升我国的国际影响力。显然，在人民币国际化加速推进的进程中，中国股市的表现无疑成为全球市场关注的焦点，而慢牛式的股市也将会为中国的国际形象增加不少分数。
其三、随着全球股市表现的分化，中国股市逐渐成为全球资金新的避风港。
不可否认，近半年来，大宗商品期货价格暴跌、全球股市整体表现不佳等问题深刻影响着全球投资者的投资方式。至此，寻求新的避风港已成为全球资金不可回避的问题。
与此同时，在国内，房地产市场的逐步降温，其整体的保值增值潜力下降也直接倒逼资金回流至股市。此外，在刚性兑付打破的强烈预期下，资金急于寻找出路，也纷纷投放至沉寂多年的股票市场之中。因此，在多方资金强势进入的背景下，中国股市已逐步成为全球资金新的避风港。
其四、两融规模暴增，P2P配资火爆加速了股市的上涨。
截至目前，沪深两市的两融规模已经超越9500亿的规模。不过，在去年同期，两融规模也不过3400余亿。至于今年上半年末期，两融规模尚不足4500亿。
同时，在股市持续升温的背景下，结合国内融资融券偏高的准入门槛，却为部分P2P平台的配资行动创造出良好的环境。
据不完全的数据统计，最近两个月，P2P股票配资现象明显增多，而其发展规模也呈现出倍数式的增长。
综上所述，分析人士认为，中国股市在特殊的环境下，走出了与众不同的行情，确实令人感到振奋。而从另一个角度来看，提振股市，也间接提振国内的消费，促进了社会的生产。伴随着国内改革政策的陆续落地，也为社会经济的发展扫除了障碍，从而大幅度提升了社会整体的生产效率。
不可否认，中国股市能够傲视全球，很大程度上得益于新一代领导班子所作出的成绩。从大熊到疯牛，再从疯牛转变为慢牛，中国股市确实在成长，也给中国股民看到了曙光。
A股还能“疯”多久？
新华网报道称，股市的火爆让这个冬天不太冷。不知不觉间，年初还在为2000点能否守住而揪心的人们陷入了另一个困惑：这样一天一纪录的上涨还能持续多久？沪指真能上5000点吗？
在过去两周时间里，上证综指十个交易日上涨450点，涨幅高达18%，深证成指涨幅24%。虽然对于“牛市”没有严格指标定义，但是如此涨幅俨然已经在这段时间内构成了牛市行情。
时间退回到五个月前，股市还和前两年一样处于“少人问津”的境地，尽管投资者入市意愿的冰点已过，但老股民仍“伤”未愈，新股民则“兴”未起。
平静的表面下暗流在积聚。从反腐“大小老虎一起打”到全面深化改革的强力推进，增强了人们的信心。信心凝聚，小溪汇成河流。
与此同时，在金融层面，一度滚雪球般膨胀的银行理财、信托等影子银行得到清理整顿，无风险收益率渐走渐低，大量逐利资金必须重新寻找出路。
在此背景下，中国股市于7月中下旬开始有所起色，并于9月初之后走出了一波有模有样的“小牛”行情。
正当股指在持续走高后陷入盘整之际，央行宣布非对称性降息，这一时隔两年多推出的政策一下子点燃了股市的热情。人们认为，央行由此将进入降息降准通道，未来更多释放流动性的措施值得期待。钱多了，这对于资金推动型的中国股市而言，十分关键。
此时，被前期持续上涨和牛市大讨论唤醒的新老股民开始蜂拥入市。尤其是没有经历过上一轮牛熊洗礼、未有切肤之痛的新股民，更是无所忌惮地追涨，享受了一把难得的“蓝筹梦”。
人造牛市暗藏隐患
牛市风起时，券商的8000亿融资盘令无数人担心，现在都9600亿了。券商的钱都是哪里来的？融资盘的好多资金可是券商从银行套出的。而银行用券商的两融信用债权打包，以理财产品的方式最终卖给银行储蓄老百姓，券商再到期回购。
牛市中，券商俨然已经成了发动引擎。按照游戏规则，以银行为首的场外资金是不能进入股市玩耍的，现在券商倒成为其向股市输血的绝佳通道。这既不违反游戏规则，又能让股市产生资金的虹吸效应。如此一来，不仅猪会飞，还会带动大象飞。进而对股市的板块轮动助力，毕竟资金进入都会找便宜的白菜买。
国家战略性牛市必须是形成板块轮动的慢牛。所以说证监会再造牛市，是站在一个国家高度的再造牛市，将股市变成资源配置的引擎，根据测算，如果新政策出炉，杠杆继续放大，融资余额上限则约近3万亿元，而目前是1.2万亿元，但问题是，这种杠杆牛市，却暗藏巨大风险。
由于此前市场整体估值水平较低，股市的持续上涨带动了投资者情绪的急剧飙升，这就产生了一个“人造”牛市，而随着明年经济“稳增长、调结构”效果的显现，经济一旦企稳回升，那么A股将向真正牛市阶段过渡。
A股称霸全球股市纪录
据数据显示，截至12月5日，中国股市最具代表性的上证综指逼近3000点大关，年内累计上涨38.83%，领跑全球各主要股指。同时，A股还缔造两项璀璨纪录：成交额破万亿创世界纪录；总市值超越日本成全球第二大股市。
从单日成交7000亿元到万亿巨量，A股不过耗时5天。12月5日，沪深两市单日成交量达到10740亿元，再度刷新世界纪录，将美国股市保持的纪录远远甩在了身后。
伴随股指快速抬升，A股总市值已经超越日本，跃居全球第二大股市。据上交所数据显示，截至2014年12月5日，沪市总市值报220548.78亿元，流通市值报197995.73亿元；深市总市值报130039.87亿元，流通市值报95894.57亿元，两市总市值达350588.65亿元。
历史上五次让资金推动的牛市
第一次牛市：1991年至1993年，上证指数从100点攀升到1558点。
增量资金来源：在赚钱效应的刺激下，全国各地的热钱蜂拥而至，投资者开户数量从0到几百万户，将当时仅有的几十家股票的价格，短时间推高到十倍以上，市场炒作登峰造极。
第二次牛市：1996年初到1997年5月，上证指数从512点涨到1510点，深圳成指从900点狂飚到6100点的高位。
增量资金来源：计算机通讯技术快速进步，证券公司营业网点开始向全国扩张，股票买卖的地域从原来的上海、深圳扩展到各大城市，投资者开户数量从几百万户增加到2000万户，加上银行利率的大幅下降，储蓄资金大规模涌进股市。
第三次牛市：以1999的5.19行情为标志，上证指数自1000点启动，2001年上涨至2245点。
增量资金来源：证券公司营业网点更加普及，投资者开户量从2000万户越升到6000万户。
第四次牛市：2005年6月至2007年10月，上证指数自998点上涨到6124点，深圳成指从2590点上涨至19600点。
增量资金来源：2003年始，在管理层“超常规发展机构投资者”思想的指导下，基金的规模在短期内得到爆炸性增长，资产规模从1999年的576亿扩张到2007年的3万亿以上，同时投资者开户数量从6000万到1.3亿户，网络委托买卖得到普及，交易更加方便和快捷。
第五次牛市：2008年11月至2009年8月，上证指数自1664点上涨到3478点，深圳成指自5577点上涨到13943点。
增量资金来源：管理层采取超宽松的货币政策，2009年1月至7月，新增贷款高达7.73万亿元，而2007年和2008年两年新增贷款总额仅为8.54万亿元。同期新基金大量发行，总规模超过2000亿元。
  中国股市为何能够傲视全球？
在全球股市纷纷下挫的大环境下，中国股市却能走出独立性的上涨行情，确实令人感到意外。确实，经过7年的熊市行情，投资者的熊市思维已经根深蒂固。此刻，中国股市的持续飙升，却唤醒了沉睡多年的股票账户。而从过去的“谈股色变”到如今的“全民炒股”，也预示了中国股市的投资信心正不断地回暖。
需要注意的是，同样受益于沪港通的“通车”，但港股市场的表现却明显逊色。据统计，自沪港通“通车”以来，A股市场累计涨幅已经超过30%。至于港股市场，自“通车”以后，其市场却没有出现过于突出的表现。整体的走势陷入了上下两难的格局。
值得一提的是，在全球股市整体表现并不理想的状态下，因受国际原油价格大幅暴跌的影响，近期俄罗斯股市的表现却相当糟糕。
据数据统计，在最近半年时间内，俄罗斯股市的累计跌幅超过了50%。同期，国际原油价格也从107美元高位暴跌至近期的54美元，整体跌幅相当惊人。
由此可见，近半年来，中国股市的表现明显强于全球主要地区的股票市场。至于中国股市为何能够傲视全球，笔者认为，主要存在以下几大因素。
其一、油价暴跌实质上加速了中国的经济转型，同时也为中国的经济发展带来了诸多的好处。
随着俄罗斯扩张的野心不断强化，以美国为首的西方强国开始布局一系列针对俄罗斯经济发展的措施。其中，以它们具有的定价权及话语权，就能够轻易影响到全球大宗商品期货价格的走势。除此以外，在这一场国际原油价格战争中，OPEC方面也出于维护自身利益的角度出发，拒绝了单方面限产保价等要求，实质上助推了国际原油价格的下跌，也进一步加剧了俄罗斯经济发展的压力。
显然，因俄罗斯属于全球重要的能源输出国，随着国际原油价格的持续暴跌，其政府收支也无法保持平衡的格局。随之而至的，就是货币的迅速贬值、股市的疯狂暴跌，为俄罗斯的经济发展带来了前所未有的危机。
相反，在这一场原油价格大战中，中国却能够坐享渔翁之利。确实，一来中国可以趁低价储备大量的石油资源，为今后的发展降低了巨额的成本。二来大幅降低了输入性的通胀压力，为其后的降息释放出更大的空间。
因此，对于股市而言，在油价持续暴跌的大背景下，实质上加快了央行降息降准的时间，也为股市的炒作创造出更多的预期。
其二、人民币国际化大趋势已经到了不可逆转的阶段。
人民币国际化提速当属时下最热门的话题之一。近年来，人民币先从周边国家的贸易结算货币，发展到区域性的投资货币，再到国际储备货币，其国际化的进程明显提速。与此同时，沪港通的“通车”也进一步强化了互联互通，加快了人民币国际化的进程。
提升人民币国际化，就必须把股市推向全球，并以此作为宣传点，提升我国的国际影响力。显然，在人民币国际化加速推进的进程中，中国股市的表现无疑成为全球市场关注的焦点，而慢牛式的股市也将会为中国的国际形象增加不少分数。
其三、随着全球股市表现的分化，中国股市逐渐成为全球资金新的避风港。
不可否认，近半年来，大宗商品期货价格暴跌、全球股市整体表现不佳等问题深刻影响着全球投资者的投资方式。至此，寻求新的避风港已成为全球资金不可回避的问题。
与此同时，在国内，房地产市场的逐步降温，其整体的保值增值潜力下降也直接倒逼资金回流至股市。此外，在刚性兑付打破的强烈预期下，资金急于寻找出路，也纷纷投放至沉寂多年的股票市场之中。因此，在多方资金强势进入的背景下，中国股市已逐步成为全球资金新的避风港。
其四、两融规模暴增，P2P配资火爆加速了股市的上涨。
截至目前，沪深两市的两融规模已经超越9500亿的规模。不过，在去年同期，两融规模也不过3400余亿。至于今年上半年末期，两融规模尚不足4500亿。
同时，在股市持续升温的背景下，结合国内融资融券偏高的准入门槛，却为部分P2P平台的配资行动创造出良好的环境。
据不完全的数据统计，最近两个月，P2P股票配资现象明显增多，而其发展规模也呈现出倍数式的增长。
综上所述，笔者郭施亮认为，中国股市在特殊的环境下，走出了与众不同的行情，确实令人感到振奋。而从另一个角度来看，提振股市，也间接提振国内的消费，促进了社会的生产。伴随着国内改革政策的陆续落地，也为社会经济的发展扫除了障碍，从而大幅度提升了社会整体的生产效率。
不可否认，中国股市能够傲视全球，很大程度上得益于新一代领导班子所作出的成绩。从大熊到疯牛，再从疯牛转变为慢牛，中国股市确实在成长，也给中国股民看到了曙光。（新华网）
FT：中国股市战略定位正在转变
2008金融危机后，国际贸易环境和资金流向发生明显变化，加之中国推出4万亿刺激计划，整个中国的流动性体系在旧有框架下积累了一系列问题，直接结果就是影子银行的过度扩张。自2013年一季度以来，中国央行对内清理影子银行，对外鼓励境外人民币囤积并积极引导回流，展示了其重新梳理流动性分配体系的决心。
2014年，中国央行管理货币体系和人民币国际化进程的新框架已逐步浮出水面。在过去十年的旧框架下，中国依赖资本流入产生流动性增量，银行承担主要流动性分销功能，而央行通过存款准备金率和利率进行总量调控。在新的框架下，境外人民币中心，境内股市、债市、私有银行，以及部分“转正”的影子银行和新兴互联网金融领域，都将成为有机组成部分。而股市在这个新型货币管理框架中将扮演尤其重要的角色。
首先，股市将成为人民币国际化战略的重要组成部分。一个长期具备投资吸引力的股市，将是促进人民币在境外加速囤积和回流中国的关键。在所谓“中国版马歇尔计划”的框架下，境外人民币的囤积一方面依赖于中国外汇储备的良好运用以及以高铁为代表的过硬的产品和服务输出，另一方面，持有人民币的政府和机构需要一个具备持续吸引力的人民币投资市场。过去数年，主要以人民币升值为主的持币驱动力已不可持续，而“点心债”等人民币投资品市场的发展远逊预期。虽然债市随后肯定也将得到鼓励，作为吸纳回流人民币流动性的“池子”，但因为中国毕竟是后发货币崛起国，处于已有美元体系框架下，加之正经历经济结构转型关键时期，股市作为“池子”的优先度显然最高。
其次，过去十年里的旧有流动性分配体系积重难返，而股市的融资功能和流动性分配功能契合了整个中国经济结构转型期的需求，其战略定位已发生根本性转变。
2005至2008年金融危机发生以前，强劲出口增长带来的持续资本流入确保了国内充足的流动性。在这个过程中，出口商赚取美元，从境内银行换取人民币，央行又从银行买入这些美元，藉此向银行注入新增人民币流动性。在这个阶段，央行只需要通过存款准备金率和公开市场操作调节总量即可，银行承担了流动性分销的主要功能。2008年至2011年，外需不振导致资本流入放缓，再加上4万亿刺激计划启动后每年平均近9万亿的贷款增量，银行的放贷潜力日益消耗，贷存比不断攀升，资本充足率持续下降。
2011年以后，因为资本流入持续放缓，银行正常放贷潜力逐步耗尽，与此同时地方融资平台、国企和地产开发商的贷款需求丝毫不减，并日益依赖新增贷款来“借新还旧”避免违约，影子银行体系发展进入井喷期。本质上，影子银行就是正规银行加杠杆继续放贷的通道。通过同业市场的中转，银行将通过发行理财产品筹集来的大部分资金注入以信托为主的影子融资体系，而资金承接方仍然主要是地方融资平台和地产开发商。
自2013年以来，央行已意识到这一模式注定不可持续，特别是随着美国QE退出计划日益清晰，如果放任影子银行体系继续膨胀，中国很可能在某一时刻面临由影子融资产品集中违约引发的系统性风险，以及资本出逃的双重威胁。因此，自2013年初开始，针对银行与影子银行的主要纽带——同业市场，央行连出监管规定，并间接引发去年6月的流动性危机。
整个清理影子银行体系的过程，中国货币政策似乎进入真空期，即便经济放缓趋势日益明显，银行坏账压力明显增加，央行也一直顶住了降准降息的呼声，通过定向宽松来释放局部压力。因为如果影子银行问题得不到解决，降准降息不过是让货币流通又进入旧循环，进一步累积风险而已。一直到最近，这一针对货币流通环节的战役暂时告一段落，同时经济放缓态势确实比预期严重，央行才进行了一次降息。
央行应该已经认识到，银行的流动性分配功能因为过度绑定房地产业和地方融资平台，已是积重难返。中小企业融资，无论是通过窗口指导，还是定向宽松鼓励，都不见起色。旧有流动性分配框架已无力承担中国经济结构转型的重任。
央行在2014年明显加快了人民币国际化的步伐。众多人民币清算银行在伦敦、法兰克福、巴黎及卢森堡等地逐一确认，将极快增加境外人民币的囤积。更重要的是，人民币回流大陆的通道逐渐被拓宽，众多位于上海自贸区的企业将越来越容易获得境外人民币贷款。由于境外人民币普遍缺乏投资渠道，存贷款利率较低，回流大陆通道的拓宽将刺激境外各人民币中心的发展，同时也成为境内企业的一个新增融资渠道。
这一进程最重要的组成部分就是沪港通的开通。三千亿人民币对A股的投资规模接近香港人民币存款总额的三分之一。随着沪港通操作经验的累积，以及境外人民币囤积的加速，这一规模毫无疑问将继续扩大。独立于沪港通的规模，中国对人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度的批复在2014年也明显提速。截至3季度末，RQFII总额度已达到2833亿人民币，单是三季度批复的额度就有1396.5亿人民币。这些规模数据已证明，在中国政府规划的境外人民币回流目的地里，A股市场是首选。
海外人民币的囤积，将建立在所谓“中国版马歇尔计划”的基础上。中国应该会通过丝路基金、亚洲基础设施投资银行甚至直接借贷的方式，向选定国家借出美元外汇，鼓励他们购买中国的高铁、核能以及基建等产品或者服务，而关键是以人民币支付。这个过程既能消耗国内近几年积累的过剩产能，促进高附加值产业的全球扩张，又能主动推动人民币的国际化。而要使这些国家愿意长期持有人民币，一个有吸引力的投资增值市场不可或缺。
同样是流动性流入中国，在旧有框架中，银行几乎是唯一指定流动性再分配“端口”。而新的框架里，股市则崛起为另一重要“端口”。如无意外，股票发行注册制，以及其它鼓励新兴中小企业上市的革新政策都将以快于预期的速度推进，因为目前的发行审批制本身已经不符合股市作为流动性分配“端口”的需要。
既然A股承担了长期促进人民币国际化的重任，那么一个长期稳定上升的“慢牛市”才是最理想的发展路径。过去数年的熊市导致一大批优质蓝筹估值偏低，有很多甚至长期处于账面价值以下。在股市新战略定位逐渐清晰的过程中，肯定会出现一轮爆发式的价值重估。然而这样一轮重估完成后，中国股市的长期表现还是会取决于“中国版马歇尔计划”的进展、人民币国际化的快慢，以及整个经济结构转型的成功与否。
<p>除了流动性因素，这届政府大力推动的国企改革也和股市的繁荣程度息息相关。不管是混合所有制改革，还是员工持股，又或者各个集团资产实现整体上市，如果当这些改革逐渐完成后的结果是股价持续下跌，所有参与方不能受益，那么后续改革进程将很难实现。