长城财富：用配置多元化分散风险

幸福终点站2

对于目前的长城财富，由于股权投资经验的积累需要一定时间，团队需要磨合，在初期可以通过参与上市公司定增的方式进行。同时，也可以通过间接投资的方式参与私募股权基金的投资。股市方面，更看重海外投资。研究表明经过汇率调整和风险调整以后的收益率，长期而言，发达市场优于绝大多数新兴市场，比较适合保险公司的风险收益偏好和大规模配置的需要。另外，股权、房地产、基础设施等领域，发达市场也有着长期稳定的收益，适合保险公司长期稳定收益的特性。至于是直接投资还是借道其他机构，长城财富正在考量和评估中。
                        投资的目的是赚钱，但保险投资在没投之前，要想好如何防止赔钱，然后在不赔钱的基础上研究如何赚钱。
正是从心里认同此观点，长城财富资产管理股份有限公司（以下简称“长城财富”）去年股票投资收益达到100%，他们预期判断十分精准——5000点下方砍掉8成仓位；今年初的熔断机制下跌风险中，他们是空仓。这对于一家刚起步的名不见经传资产管理公司而言，实在不是件易事。
这家注册地在深圳前海，注册资本金1亿元的保险资产管理公司十分年轻，2015年3月18日正式开业；公司由长城人寿、北京金融街(000402,股吧)投资等四家机构共同发起设立。
沈志斌，长城财富主管投资的副总裁，面对记者的专访，袒露心声。
在他看来，保险资管应发挥自身优势，发挥擅长绝对收益投资、大类资产配置能力强的优势，追求低波动、可持续复利增长的投资收益目标，为客户创造长期稳定的回报。同时，在实体经济中，保险资管坚持价值投资和长期投资的特点，在资本市场有着良好口碑，这都有利于保险资管公司获得优质的项目资源，从而在大资管时代获取更大的发展空间。
　配置多元化分散风险
资产荒的出现给金融企业的资产管理业务和资产配置带来了巨大挑战。保险公司则由于竞争激烈，负债成本下降比较困难，更加大了保险资管的压力。
如何提高收益率？沈志斌坦言，只有多元化投资一条道路。
目前，保险资金运用的渠道几乎全部打通。包括股权投资，往前端寻找优质资产。目前国内的股权投资长期收益率为22%左右，全球在16%左右。通过的股权投资可以有效规避股票二级市场估值高、波动大的风险，显著的改善整个资产组合的风险收益特征。
对于目前的长城财富，由于股权投资经验的积累需要一定时间，团队需要磨合，在初期可以通过参与上市公司定增的方式进行。同时，也可以通过间接投资的方式参与私募股权基金的投资。股市方面，更看重海外投资。研究表明经过汇率调整和风险调整以后的收益率，长期而言，发达市场优于绝大多数新兴市场，比较适合保险公司的风险收益偏好和大规模配置的需要。另外，股权、房地产、基础设施等领域，发达市场也有着长期稳定的收益，适合保险公司长期稳定收益的特性。至于是直接投资还是借道其他机构，长城财富正在考量和评估中。
此外，和其他保险资管公司一样，加大另类投资力度，用绝对收益产品来对冲其他投资带来的风险。不过，对于信用风险的把控也不容忽视。
不能将担子全压在投资独轮上
保险行业发展是“保险+投资”双轮驱动，但在很长一段时期中主要依靠保险主业这只轮子，但不知从何时开始，投资这个轮子“旱地拔葱”，逐渐挑起业绩大梁。
沈志斌认为，保险公司和银行的商业模式有相似的地方，都是高杠杆经营。这就要求保险公司盈利模式要想长期稳固，投资（资产端）和保险（负债端）两个轮子谁都不能偏废。
一方面，资产端层面，努力控制好投资风险和波动性，提高长期的资金运用收益率。另一方面，也要努力经营好负债端，大力发展高内涵价值的产品、提高业务品质、降低负债成本。
“不少保险公司都在学习巴菲特的透过保险公司进行投资的模式，但是很重要的一点却经常被忽略了，伯克希尔旗下的保险公司长期负债成本仅为2.5%，正是这个较低的负债成本，保险公司才能承受资产价格的波动，盈利才能长期持续稳定”，沈志斌说。
保险公司切不可一味地吸收高收益的保单，提高负债成本，然后完全依靠投资端，在市场上承担过度风险以实现公司的整体盈利。如果资本市场出现剧烈波动，有可能会导致偿付能力出现严重问题，甚至出现破产的情况。
<p>因此，资产端和负债端之间一定要实现良性互动。