新兴市场重现涨势 后市仍存分歧

楠瓜秀

除股市外，在大宗商品价格上涨与美联储3月加息预期较弱的背景下，新兴市场货币以及与股汇相关的基金等多种资产都实现大幅度反弹。不过对于此轮反弹，机构依然存在分歧，持悲观看法的则认为反弹仅为昙花一现，投资者应尽快“出货”。
                        进入3月以来，年初一度低迷的新兴市场开始重现生机。过去一周多，追踪28个新兴市场国家股市表现的MSCI新兴市场指数反弹幅度达7%。自1月底的低点算起，该指数已累计上涨15%。
除股市外，在大宗商品价格上涨与美联储3月加息预期较弱的背景下，新兴市场货币以及与股汇相关的基金等多种资产都实现大幅度反弹。不过对于此轮反弹，机构依然存在分歧，持悲观看法的则认为反弹仅为昙花一现，投资者应尽快“出货”。
新兴股汇齐发力
上周，新兴市场股汇双涨。MSCI新兴市场股票指数创下去年4月以来最佳周度表现，其中能源、金融板块领涨。巴西、希腊和印度股市领涨全球。巴西圣保罗证交所指数全周累计上涨25%，重新进入了技术性牛市。希腊雅典综合指数全周累计上涨17.8%，近三周累计上涨32%。印度标普BSE Sensex指数全周累计上涨6.4%，创下2011年12月以来最高周度涨幅。
新兴市场货币也同样明显走强。上周，巴西货币雷亚尔大涨6.6%，创下自2008年以来最大的单周涨幅，也是上周全球表现最佳的货币。墨西哥比索和俄罗斯卢布等货币一路飙升，兑美元分别上涨了7%和13%。
瑞信集团亚洲区首席经济学家陶冬表示，此次新兴市场反弹的背景，是商品价格低位回升和美联储延迟进一步加息。前者为许多新兴国家的贸易、财政提供了喘息机会，后者放缓了资金外流甚至带来净资金流入。随着全球市场进入一轮增杠杆，极度超卖的新兴市场必然迎来一轮资金流入，有一段时间表现好过发达市场也不足为奇。
资金流向监测机构EPFR发布的数据显示，全球投资者目前看好新兴市场反弹。截至3月2日当周，该机构所追踪的新兴市场股票基金结束连续17周资金净流出。EPFR指出，投资者寄望欧洲央行会进一步加大宽松力度，且美联储会在本月按兵不动，这提振了市场的风险偏好。
机构分歧明显
然而对于新兴市场未来前景，业内机构分歧明显。
有“新兴市场教父”之称的邓普顿新兴市场团队执行主席麦朴思表示，由于预计新兴市场资产在临近年底将反弹，其正在“非常有选择性”地买入中国股票，并在所有发展中国家寻找合适的投资机会。他表示，此前巴西等国家出现股市下滑正是买入的良机。以消费者为导向、表现强劲的企业是不错的押注机会，一些大宗商品生产商正变得越来越有吸引力。
贝莱德和太平洋(601099,股吧)投资管理公司（PIMCO）也持看多观点。后者的附属顾问公司Research Affiliates表示，新兴市场已经出现10年一遇的交易机会。特别是为长期投资者创造了一个绝佳机会，该公司对配置新兴市场股票和债券资产的信心在增强。
不过，法国兴业银行(601166,股吧)和瑞银集团则警告称，新兴市场资产价格还会进一步下跌。法兴策略师表示，如今全球经济增长不景气，新兴市场的估值还没有便宜到可以引发反弹的程度，油价反弹对新兴市场资产的拉动作用可能也有限。油价有可能会开始上涨，但全球供需失衡的基本面短期不会改变，真正对新兴市场产生影响还需很长一段时间。
彭博数据显示，追踪20种货币的MSCI新兴市场货币指数的方向指标已经高达68。一旦方向指标达到70，就意味着新兴市场货币的反弹面临转向。此外，MSCI新兴市场股票指数已经连续七天上涨，达到今年以来的最高位，其相对强弱指数(RSI)已经攀升至71，意味着市场转向随时可能发生。
<p>彭博分析师表示，发展中国家货币和股市已经进入“超买”领域，问题是这个趋势会持续多久。瑞典北欧斯安银行亚洲策略主管横田表示，目前的新兴市场反弹情况很难持续，如果未来流动性匮乏，投资者甚至很可能无法出售新兴市场股票。