【婵娟理金】QE3短期难推出 黄金中期上行压力增大

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【婵娟理金】QE3短期难推出 黄金中期上行压力增大
黄金中期上行压力增大，若宏观层面不出现极端风险事件，料维持振荡整理。印度实物需求的恢复或对金价形成支撑，但对其上涨的推动力还不足。
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上周，黄金小幅上涨，但由于中国经济数据疲软以及欧债危机再度升温，市场担忧情绪重燃，黄金再次回落。欧债危机压制持续，美联储QE3推出尚无时间表，因此，黄金中期难改振荡下行。
        西意数据再燃欧债担忧
        上周以来，西班牙和意大利国债收益率出现快速攀升态势。16日，西班牙10年期国债收益率突破6％重要心理关口，报收于6.044％，为去年12月以来新高。从历史数据来看，国债收益率突破6％后形成加速上行的概率极高，西班牙国债收益率很可能进一步上行，并突破7％的债务成本可持续范围。意大利10年期国债收益率也上升至5.577％，创2月13日来新高。两大欧元区主要经济体债券市场出现危机，令市场担忧情绪重燃。
        收益率的飙升其实本身就是对欧债恐慌情绪的反应。西班牙经济正面临着前所未有的困局，数据显示，3月西班牙银行向欧洲央行净借款达2276亿欧元，占欧洲央行当月总借款的63％，这意味着西班牙银行或已经无法从市场上融资，而只能依靠欧洲央行借款。
        二季度欧洲面临的风险依然庞大。4月底、5月初法国总统大选和希腊议会选举。5月、6月IMF要对希腊、葡萄牙和爱尔兰进行财政紧缩的极度审核等。欧元区经济依然面临巨大的压力，欧元承压下行的概率较大，黄金也将受此拖累。
        QE3短期难推出
        QE3是近期左右黄金走势的主要因素。上周，美国经济数据不及预期令市场对QE3预期升温，黄金演绎了一波反弹。但笔者认为，市场对美国经济数据的利空过度放大，美国经济依然处于稳定态势，短期内推出QE3的可能性极小。
        最新数据显示，美国3月零售销售月率和核心零售销售月率均上升0.8％，优于预期，显示3月美国并未受到高汽油价格的影响，消费支出仍然强劲。3月美国失业率维持9个月以来下降的态势，3月非农就业人数增加12万，虽然低于预期，但是就业人数依旧呈现稳步上涨态势。3月美国建筑商协会（NAHB）房价指数与2月持平为28，处于金融危机爆发以来的高位。从以上数据可以看出，美国经济并没有市场想象的那么糟糕，经济增长轨道并没有偏离，在这样的背景下，QE3推出还为时过早。
        同时，美国3月核心CPI已经上升到2％的警戒线以上，自2010年4月美国核心CPI触底0.6％以来，CPI一路攀升，3月美国核心CPI环比上涨0.1％至2.3％。目前，美国国内汽油等能源价格高企，如果再推QE3，极低的市场利率以及宽松的货币供应环境必然推高通货膨胀，反而不利于美国国内消费的复苏甚至拖累美国经济复苏。
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