英德派格萨斯北京资产管理顾问公司 投资部参考

断残雪

　　中国人民银行18日发布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。

　　这一数据低于市场的普遍预期。在4月份人民币持续升值、贸易顺差环比大幅增加的背景下，市场曾认为4月份我国新增外汇占款将超过3月份。然而数据显示，4月新增额较3月份骤然下降了23.8%。

　　分析人士认为，4月份实际利用外资额增量的减少是外汇占款增量环比下降的一大原因。未来不排除短期国际资本进入国内步伐逐步放缓的可能。

　　统计数据显示，4月份我国实际使用外资84.64亿美元，同比增长15.21%，但比之3月份的125.2亿美元则大幅下降了32.40%。

　　外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。外汇占款数据的波动，一定程度上体现了短期国际跨境资金流动的情况，分析人士认为，在近期美元反弹的背景下，前期跨境资金快速流入新兴市场国家的脚步将有可能放缓。

　　外汇占款增量减少显露出热钱流入速度正在放缓。而随着美元的反转，短期国际资本或从快速流入进入到一个平稳流入的阶段。如果美联储开始启动加息，不排除热钱在某一时段出现流出的现象。

　　去年4季度起，短期国际资本曾出现过一波快速进入的高潮。根据社科院副研究员张明的观察，在经历美国次贷危机与欧洲主权债务危机期间的短暂流出后，短期国际资本从2010年8月起大幅流入，在2010年9月至2011年2月这6个月内，短期国际资本累积流入超过2000亿美元。

　　近期以来，美元指数暂时终止了下探行情，从72点关位回探到76点附近，出现了一定幅度的回调，美元的反转带来了原油、黄金等商品价格的波动，也引发了一些海外资金的回流热潮。

　　来自专业资金流向监测机构EPFR(新兴市场投资基金研究公司)的最新数据，刚刚过去的一周，新兴市场股票基金在上述时间段内仅吸引到2.65亿美元资金净流入，今年迄今为止该类基金累计遭遇57亿美元资金净赎回。

　　中美利差的拉大、人民币升值预期增强、股票价格与房地产价格走高以及中美通胀率之差拉大均会吸引短期国际资本流入，但随着美联储货币政策的变化和国内房地产调控的继续，下半年热钱进入的冲动将会减弱。

中国人民银行18日公布的统计数据显示，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%。

　　分析人士认为，外汇占款环比回落态势不会持续，规模仍将维持高位，央行对冲外汇占款压力仍很大。当前欧美经济复苏态势仍不稳定，中国经济增长十分强劲，再加上人民币升值预期较强，预计将吸引外资持续流入。

　　去年以来，央行已11次上调存款准备金率以回收流动性。分析人士认为，上调一次存款准备金率只能冻结资金约3700亿元，而月均新增外汇占款在3000亿元左右，再加上公开市场到期资金，央行回收流动性压力很大，存款准备金率还有上调空间。不过，也有分析人士表示，4月外汇占款增量减少，表明热钱流入速度正在放缓。