吴小平：注册制还远 走一步看一步

连雪

来源：波音大飞机 作者吴小平先生授权凤凰股票转载
今天，所有股民可能最关心的就是肖刚关于注册制的一番话了。不过，闻弦歌而知雅意，您，真的听懂了吗？
原来大家都认为，注册制，2016年也未必出得来。因为证券法修法跟不上。
记得9月份时候，股灾稍微消停了会儿。全国人大财经委副主任委员吴晓灵放风说，“《证券法》（修订草案）的二审最快也要12月，后面的三审以及出台只能等明年看了。”吴晓灵还说过，按原计划，全国人大常委会对修订草案的二审是在今年8月进行，但股市波动使得有关方面要更多研究经验教训，所以整个的进程向后推迟。
当时，本号就觉得挺有意思：地震，会影响《地震法》的必需修订吗？《证券法》部分条款本来就严重落后时代，阻碍生产力，“亟需修补”早就形成各界共识。6月股灾，不管规模大小，关证券法修法什么事情？两件事完全可以各自做嘛，国家那么多人，国务院一拨领导救股灾，人大一拨专家修法律，并不必然相关。08年美国一场股灾，差点让全球资本市场趴下，而共和党财政部长保尔森和民主党国会女议长佩洛西通力合作，通过修订及通过有关救市法案，及时为股灾注入国家信用，纾缓流动性，并最终从“悬崖边挽救了美国”。
人大修法，耗时艰难，为了所谓股灾而推迟二读，三读，将市场热盼的注册制预期一再推迟，把一个肯定要做的事情无谓推迟。不过，最新的消息是：不用担心。法律跟不上，在中国不是问题，行政权力可以弥补。肖刚说：国务院可能通过法律特别授权的方式，来迂回解决此事。
这种最高行政机关的特别授权，是否合法？本号一时法律知识跟不上，只是感到默默惊讶：值得吗？注册制，并不是一件事关国家根本、影响万民福利的大事，是否值得为这么一个“形式主义事物”而动用国务院特别授权，本号深表怀疑。这样的授权，在未来几年，在哪位领域还会动用？如果总是依靠行政授权来解决一些热点问题，那我们是不是就不用过于关注人大的立法进程安排了？
想想注册制，这一变革，真是背负万千压力。退一万步讲，如果注册制真的落实，那一定会有不负责任的券商被重罚，甚至罚得无法翻身。但，做得到吗？说来容易做来艰难。说个真实现场实录：前年，在钓鱼台国宾馆举办一次年度会议上（一家著名中字头券商主办），本号坐在会议后排旁听。郭树清主席正在慷慨发言，有人举手打断他，说想问个问题：为什么证券市场上出现这么多造假IPO，却从没见过一家券商被罚出场？提问者是中国证券市场一位知名度极高的人物，和郭也非常熟悉。
郭主席听后，有点讶异，微笑不已，想了想，最终选择顾左右而言他，说了几句有关整肃市场的场面话。这问题导致会场热闹了好一阵子，来宾们窃窃私语：彻底罚出场，在中国怎么做得到？哪家券商的股东，及股东的股东，是容易给的？证监会不过是部级事业制单位，彻底干掉违规者，力量真的做不到，大家真是理解郭主席。
所谓注册制，并不是不要审批，最核心个字：透明审批。说白了，审批的权力一定要公开展示出来，让社会、媒体、业界共同监督，这才是修法改制的理想。但是，人性爱利，部门爱权，自古不变。总说审批权要从证监会下放到交易所，就会提高效率。本号再次深表怀疑：深沪交易所，哪一位重要官员不是证监会任命？完全是几个牌子，一大套人马而已。有什么合理逻辑，能够推导出交易所的审批优于证监会审批？
审批，是证监会权力之最核心，能否全部放给市场？本号最后一次深表怀疑。中国充斥着大量做局企业，假如任由中介企业凭“良心”做事，万一再出丑闻，曝光给社会，请问中国是否有一套集体诉讼的法律框架？如果真的发现公司存在重大虚假信息，或者存在侵犯投资者利益的行为，是否真的能给普通股民以确实赔偿？很可能，国家罚了券商，法院罚了企业，投资人利益依然受到重大亏损而投诉无门。而数千万普通股票投资人，才是奠定中国资本市场最基础、最安分、最被侵害的一群人。保护不了他们，就无从谈起一个健康、持续、透明、公开的证券市场，再谈注册制也没有意义。
正是因为以上理由，本号对注册制信心相当不足。也正因为如此，笔者才对证券市场上的不少壳资源依然抱有充足信心，注册制还远，不足为虑，也远远没有大家想象得那么伟光正。
今年各种波折。毋庸置疑，肖刚心理压力肯定极大。面对重大更迭的管理班子，肖主席肯定是希望奋发有为，所以才会给自己划出一条明年三月“注册制务必要有结果”的红线。也就是说，无论如何，他希望在自己任上完成一件壮举，至少在形式上把审批权力还给市场，把证监会的水泥墙换成玻璃墙，也顺便把大家对2015股灾的记忆好好冲淡一些。也就是说，无论如何，他至少希望干到明年3月。
大家都很明白：每年的全国人代会是3月上旬开，3月中旬结束。肖刚主席肯定希望，以注册制为由头，届时给数千人大代表们一个彻底交代：历史上，中国证监会最大的一次自我净化、自我进化和自我革命。
<p>凡事坚持，坚持就是胜利。本号也许明白肖刚想表达的意思了。