债市纠结中前行关注价值洼地鄞州银行

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今年以来，债市走势难言牛熊，更多是结构性行情，呈现出很多以前未曾出现的新特点，如非国开的政策性金融债以及非活跃国开券的收益率甚至高出部分信用债。对于配置盘来说，可以关注这些“价值洼地”，在整体低利率的环境下，获取相对高收益。
                        债市纠结中前行关注价值洼地鄞州银行 段苏　■交易员札记
□鄞州银行 段苏
10日，早盘披露的CPI超预期，市场对滞涨担忧再度升温，致收益率小幅上行，但由于流动性宽松、配置压力仍大，午盘收益率转为下行，短端走势继续好于长端。
昨日流动性保持充裕，回购利率基本持稳，跨季资金成本略见上行。10日，央行在公开市场上进行了7天逆回购操作，利率持平于2.25%。随着财政存款的逐步投放，资金面短期预期较为乐观。隔夜和7天回购利率分别持平于1.94%和2.27%，1个月回购利率上行7BP至2.65%。
昨日利率债收益率先上后下，配置压力终战胜通胀数据的影响。2月CPI同比上涨2.3%，高于市场预期，主要是蔬菜价格大幅上涨所致。在数据公布后，长端利率开始上行，但由于配置压力仍大，午后收益率转为下行。一级市场上，短端的表现好于长端，浙江债3年、5年、7年、10年的中标利率分别为2.57%、2.79%、3.07%和3.21%，较同期限国债分别上浮6BP、15BP、17BP和30BP。10年期国债活跃券150218成交在3.18%-3.20%，较上一交易日上行1-2BP。
昨日信用债表现良好，信用利差继续压缩。中高等级信用债和城投债继续受到追捧，剩余期限346天、评级AAA的16甘公投CP001成交在2.7%，剩余期限2.96年、评级AAA的16厦门市政MTN001成交在3.03%，剩余期限4.95年、评级AA的14泉州高新债成交在3.45%。
<p>今年以来，债市走势难言牛熊，更多是结构性行情，呈现出很多以前未曾出现的新特点，如非国开的政策性金融债以及非活跃国开券的收益率甚至高出部分信用债。对于配置盘来说，可以关注这些“价值洼地”，在整体低利率的环境下，获取相对高收益。