喜忧参半或迎机会 适当加仓ETF

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在当前多空力量均衡、市场盘整较久的态势下，我们认为本周市场或迎来一定机会，建议低仓位投资者可适度加仓，可选择交投简便的ETF博取反弹，由于近期周期风格和成长风格呈现轮动格局，可同时配置沪深300以及创业板等分别代表成长价值风格的资产，避免轮动踏空。从分级基金来看，仍有十余只产品处于临近下折算的危险区域内，对于这类产品建议投资者回避左侧投资。对于长期稳健投资者而言，随着通胀预期的提升，具有保值预期的黄金ETF仍可中长期配置。
                        海通金融产品研究中心
倪韵婷
上周A股市场再现分化，与前周主板抗跌而创业板弱势不同，上周创业板强势而主板下跌。截至3月11日，上证指数收于2810.31点，全周下跌2.22%，深证成指收于9363.41点，全周下跌1.82%。中证100指数、中证500指数、中小板综指分别下跌2.28%、2.00%、1.43%，创业板综指上涨1.44%。上周各行业涨跌不一，其中餐饮旅游、传媒、通信涨幅较大，分别为0.88%、0.56%、0.45%，煤炭、房地产、有色金属件跌幅较大，分别为6.88%、6.67%、4.66%。
宏观面喜忧参半
喜忧参半。上周六公布了前两月的中国经济数据，显示经济开局不佳，通胀可能会卷土重来。其中工业增速降至5.4%，再度创下2009年以来新低。2月通胀出现明显回升，其中CPI创下2.3%的新高，虽然CPI的反弹有春节和天气因素的影响，但决不可忽视货币超发的影响。
历史经验表明，结构转型期的需求刺激政策效果往往不佳，而极易推升通胀和资产泡沫，通胀预期有所抬升。本周美联储将召开3月议息会议，市场预测美联储4、6月加息概率显著上升，而上周欧央行再度祭出负利率大招之后，德拉吉暗示继续降息空间有限，而日本央行也没有进一步负利率的打算，全球央行放水或逐渐陷入瓶颈。当然，也有值得欣慰的消息，经济数据中地产销售面积、新开工面积以及投资增速全面好转，带动总投资增速反弹；此外新证监会主席刘士余的首次亮相态度诚恳，专业的解答且直面问题的态度得到了众多媒体和投资者的首肯。总体来看，消息面上喜忧参半。
选择交投简便的ETF
博取反弹
上周央行在公开市场逆回购1150亿，逆回购到期3200亿，合计净投放量为-2050亿。货币利率方面，R007均值下降至2.35%。本周债券发行规模为8652.61亿元，相比上周上升1996.16亿元，其中利率债发行3023.91亿元，信用债发行5628.70亿元。本周到期债券规模为3817.25亿元。不过，从M2增速看，较1月有所下降，但仍高于年度13%的目标。未来，通胀上行压力仍然存在，债券市场仍持谨慎态度。
目前，市场消息面上喜忧参半也体现在了交易力量的相对均衡，从成交量来看，上周交易量大幅下滑，多空呈现观望，而从分级基金整体折溢价来看，大幅折溢价品种均有明显减少，也表明市场力量相当，既不悲观也不乐观。
不过值得注意的是，从海通金工历史统计规律来看，2005年以来的11年间，全国“两会”闭幕之后的5个交易日内，A股市场上涨概率较大，其中沪深300指数上涨概率为63.6%，平均上涨2.12%，中证500指数上涨概率为72.7%，平均上涨3.41%。
<p>在当前多空力量均衡、市场盘整较久的态势下，我们认为本周市场或迎来一定机会，建议低仓位投资者可适度加仓，可选择交投简便的ETF博取反弹，由于近期周期风格和成长风格呈现轮动格局，可同时配置沪深300以及创业板等分别代表成长价值风格的资产，避免轮动踏空。从分级基金来看，仍有十余只产品处于临近下折算的危险区域内，对于这类产品建议投资者回避左侧投资。对于长期稳健投资者而言，随着通胀预期的提升，具有保值预期的黄金ETF仍可中长期配置。