董少鹏：对股票发行注册制改革的五点意见

rukawa9632

11月21日，网上传出这样一条消息：11月20日，证监会主席肖钢、主席助理黄炜以及办公厅、发行部等领导，听取推进股票发行注册制改革的意见。肖钢指出，在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决，全力以赴明年三月注册制要有结果；先放发行节奏，后放价格；缩短发行流程(3到6个月)，给企业明确预期。
针对这一消息，我提出五点意见：
第一，股票发行注册制改革是既定方针。既然定了，就应该积极推进，不会因为股市异常波动而改变。
无论是炒作“无限期推迟”，还是渲染“注册制后公司将无限量上市”，都是误读中央政策，曲解注册制改革。对这些“添油加醋”，不可当真。
第二，注册制改革必须依法有序进行。
按照原来计划，证券法修正案经全国人大通过，即启动注册制改革，同时留出过渡期。但因股市异常波动等因素，证券法修改审定工作较慢，至今只经过了一审。
如证券法修改进程太慢，为不使注册制改革过于迟滞，可以法律授权方式替代修法前提；如果证券法修正案能在明年3月或4月通过，注册制改革可按原计划进行。
注册制改革要抓紧推，但也不能硬推。
第三，注册制改革的最核心成果将是去掉“政府背书”，革“设租寻租者”的命，而不是为了企业无限量上市，更不可能主动制造市场失衡。不存在这种改革逻辑。
其实，即使股票发行核准制，政府也没有“设租寻租”之意，是一些个人和一些利益集团利用核准制“设租寻租”。“寻租”的利益并没有流入国库，而是化作潜流被瓜分。
在注册制下，行政监管机构远离发行审核，监管机构人员借机“设租寻租”的可能性降低，有利于市场公正。
第四，注册制绝不等于“一注了之”，只要企业登记备案就可以发行股票。
对企业的审核，不会因注册制替代核准制而有本质差别。证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构，必须依法执业，对发行人进行实质审核。沪深两个交易所的200名审核专家，也仍然要进行实质审核。
即使已经相当于实行了股票发行注册制的新三板市场，中介机构也一样要对发行人实施实质性审核。所以，认为注册制实施之后，上市就变得异常简单，就会有大量企业蜂拥上市，造假者就会大量增加，是缺乏依据的。
第五，证监会等部门研究重大改革事项，涉及敏感信息，应当由政府部门发布。一些网络媒体未经授权，搞非正式发布，连行文都不通顺，很不妥。
<p>证监会等部门按照中央部署一步步落实，各方面应该给予支持。对一些误读要及时澄清和说明。还应当建立政策信息发布的规则，各方都要遵守规则。